日前美元大幅反彈，兌日元、歐元和瑞郎均有較為顯著的升幅。先前一度強勢堅挺的歐元也下試筆者先前大膽預期的1.5400區域；黃金更跌至845美元近半年低位。由歐元及黃金的跌勢來看，相信美元反彈已進一步深化，并且將繼續上行。
       去年8月伯南克面對次按危机，當時后知后覺，到市場均認同是大難臨頭，并有可能是1929年華爾街大災難翻版時，立即不顧一切地大幅減息阻止股市回落以及放寬信貸拯救銀行，結果引發美匯指數跌破20年低位后暴瀉；黃金、石油及糧食暴漲。目前美國股市已經穩定下來，道指更上試13000點，伯南克或改變想法，并把注意力重新放回通脹上。從4月底聯儲局減息幅度只有0.25％而不是先前估計的0.50％來看，通脹已成為另一個進行利率決策的主要考慮因素，利差擴大令美元暴瀉的誘因由是大減。
       金价在1980年1月見850美元后，連綿不斷的下跌延續了超過二十年。黃金牛市從2000年低位250美元漲至2002年升破315美元，并開始确認已經運行超過7年，升幅超過300％，是否已經是強弩之末？目前不少人仍然堅信2000年開始的黃金牛市，升幅會一如七十年代之大，并且相信金价必能挑戰1200甚至2000大關而否定1032美元金价有可能已見頂的分析。不過投資者需注意，2001年美國政府為了對抗科网泡沬爆破的后遺症不斷增加信貸，直接引致美元連跌七年，商品大漲以及房地產泡沬。如今美國信貸在次按風暴后已不斷收緊，再加上美元經過七年大跌后今年3月止跌回升，也令金价的后市變得不太明朗。
       黃金价格最近一度低見845美元附近。全球最大的黃金ETF，Street Tracks Gold Shares（GLD），其持金量由3月中高峰的663.83吨急挫至4月底的580.45吨，在一個月左右內減持幅度超過12％，成為金市急挫的主動下降能量。相信中期而言，無論從美元匯价，金价走勢及大型投資者持金量變化來看，筆者早前指出金市中期逆轉的看法已得到進一步印證。
       油价繼續上升，最高至120美元附近，原因除了尼日利亞受襲擊，糧食价格上升，最近土耳其空襲伊拉克北部庫爾德族，更令油价火上澆油。不過筆者認為此等消息均為短期刺激，缺乏基本因素支持，相信只是加強油价投机活動的借口而已。反映石油股股价Amex石油類指數（XOI）已經早于2007年12月份見頂；相反對油价敏感的Amex航空股指數（XAL）于12月份見底并挑戰下降通道阻力。美國股市及樓价于去年中開始回落，美國人在經濟放緩及失業率進一步上升的陰影下，石油消耗仍可節節上漲？相信短期而言仍然利好油价的只是政治因素。
       早前預料的加元在黃金及歐元同時急挫后并未有大跌，圖表顯示1.0300附近四頂阻力待破。不過筆者相信美元兌加元，在加元利率看跌及央行鴿派聲明的支持下，6月底前有机會上試1.0300區域以上。
       美元今年兌歐元已回落7％，兌澳元回落7％，兌人民幣回落4.5％，令美國進口成本上升。經過去年十月開始的猛烈拋售及七大工業國聲明關注，以及為了避免七十年代惡性通脹在美國重演，未來聯儲局的策略改為支持美元匯价回穩甚至上升，不足為奇。
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