震蕩下行的中國股市行情，使得“重倉”股民一時難以“解套”。

滬深股市一周評述

      上周一（3月3日），中國上證綜指開盤于4323.70點，周二（3月4日）上行至4472.15點後隨即掉頭震蕩下行。本周二（3月11日）上證綜指最低下探到4063.47點，創下了本輪調整的新低。截止到本周三（3月12日）發稿，上證綜指收于4070.12點。
      深成指上周一（3月3日）開盤于15722.32點，周二（3月4日）最高上行到14907.27點後震蕩下跌，截止到本周三（3月12日）最低達到14301.48點，收于14348.46點。
      上周大盤總體上一路震蕩下行，弱勢格局顯現無遺。2007年10月筆者明確指出牛市已經見頂時，絕大多數人都持懷疑的態度，時至今日很多人才意識到熊市下跌的慘烈。本周二3月11日，儘管受歐美聯手救市的影響，美歐股市大漲，12日港股也強勢反彈，但A股對此無動于衷，高開後便一路下行，滬綜指最低探至4068.78點，距離前日低點4063.47點只有5個點。
      前期的股評中提到： “現在還不能判斷大盤已經形成中期底部，更堅實的中期底部在兩會之後的進一步震蕩中形成的可能性較大。”“至少近期，從緊的貨幣政策難以改變，這也就決定了近期股市大幅走強難以實現。”
      大盤近期的走勢與筆者的判斷相符，兩會期間人們對管理層出利好刺激股市走高的願望再一次落空，也是近日股市大跌的原因之一。這一點在前期的評論中已經多次提到過：在通貨膨脹壓力非常大的今天，指望管理層調整從緊的貨幣政策，至少從近期看是不現實的。
      國家統計局昨日公布的資料顯示，今年2月份，我國CPI同比增長8.7%，增幅創下自1996年以來的月度新高。在貨幣政策方面，今年的政府工作報告提出：要把今年的CPI漲幅控制在4.8%左右。當前貨幣信貸投放仍偏多，流動性過剩矛盾尚未緩解，價格上漲壓力明顯，需要綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大對沖流動性力度；發揮利率杠杆調節作用；完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。中國人民銀行行長周小川11日表示，“貨幣政策有多種工具，也不見得就一定要用哪一種，要綜合平衡一下哪個更好。”從以上情況分析，為了不過度打擊金融和實體經濟運行，管理層似乎傾向于采用綜合手段，而不僅限于整利率。
      除了緊縮的貨幣政策和流通股解禁等造成的資金面的壓力之外，分析師下調盈利預測的序幕已拉開。這一點在2007年10月份筆者指出牛市已經走到盡頭時，就作為重要的原因提到過。成本壓力、財務費用壓力、投資收益下降壓力等已經開始顯現。我們發現分析師對上市公司盈利預測的調整已由2006、07年的不斷上調變為08年的有所下調，并且預計一季報後分析師會繼續下調盈利預測，這印證了筆者5個月前的預測。而歷史資料顯示，分析師對盈利預期的調整與市場走勢高度正相關。
      筆者仍然堅持上一期的投資建議：“儘管始終不斷有短線的機會和熱點，在大盤比較大的系統性機會出現之前，耐心地觀察、等待不失為穩妥之策。”
    本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。而在作出投資抉擇之前，請先行諮詢你的投資顧問。（編者）