上周三（2月13日），上證綜指開盤於4525.03點，至周五（2月15日）下探到4431.46點後小幅反彈，本周（三2月20日）最高上摸至4695.80點，後受浦發銀行跌停的影響下挫，至本周（三2月20日）發稿，收盤於4567.03點。上周三（2月13日）深成指開盤於16663.90點，15日最低下跌到16257.71點後反彈，本周三（2月20日）最高達到17476.85點，報收於16959.20點。
      上期的股評中提到：“近期，當空方的力量得以充分地宣泄之後，出現短線反彈也在情理之中。但是，既然前期的暴跌證明了：在現在的條件下主力難以使大盤站穩在5000點之上，那麼反彈的高度就會比較有限。而且反彈後大盤繼續向下尋找一個更堅實的中期底部的可能性比較大。”
       所以說今天的反彈受挫，雖然以浦發銀行的跌停為契機，實際上說明4500點一線只是短線反彈的底部，真正有力度的反彈還要等到進一步的探底結束之後才會發生。
      在所有影響股市未來走向的因素之中，上一期的評論中提到：最重要的因素就是通貨膨脹的壓力。
      國際上：北京時間20日03:31，紐約3月原油期貨價格達到100美元，這是1月3日油價創出100.09美元之後，國際油價第二次沖上100美元高點。倫敦銅再次站上了8000的整數關口，澳洲鐵礦石漲價65%，國際黃金突破920美元等等，國際範圍內的通貨膨脹有加劇的危險，而通貨膨脹的最終結果則是經濟衰退。所以前期的評論中認為：美聯儲大幅的降息，是在用未來更大的泡沫來減緩現有破泡沫破滅的痛苦。
      國內：周二國家統計局發佈的資料顯示，1月CPI比去年同期上漲7.1%，再度創下11年來新高。而前一天公佈的PPI資料，也達到6.1%，創三年來新高。雖然這種漲幅具有偶然性的因素，如南方雪災、春節等因素影響，但從整個國家經濟運行的角度分析，目前各項資料均指向經濟過熱。另外，2008年1月份的貸款額度再度創出增幅新高，表明市場流動性仍然嚴重。
      如上一期的判斷：“短期內通貨膨脹的壓力不會減輕，也就意味宏觀調控難以放緩。”而市場之前預所期的“從緊”政策適度靈活“放鬆”的可能性已經大為降低。2月19日央行在公開市場發行了人民幣600億元1年期票據以及350億元兩期正回購。央行僅僅上周就通過公開市場操作淨回籠資金2960億元。管理層近期還有可能採取繼續提高存款準備金率或者再度加息的政策，因此，在這種預期下，股市的中長線弱勢也將繼續存在。
      雖然近期隨上市公司年報的陸續推出，市場炒作題材也風起雲湧。如年報中的大比例送轉題材和高送配個股，業績大幅增長的價值成長題材，資產重組並購題材，以及政策傾斜形成的行業景氣預期題材等等，都成為市場中活躍資金追逐的目標。但筆者仍然堅持上一期的投資建議：“在大盤比較大的系統性機會出現之前，耐心地觀察、等待不失為穩妥之策。”
   
    本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。而在作出投資抉擇之前，請先行諮詢你的投資顧問。（編者）