斗轉星移，全球金融危機一晃又5年時間過去，時間挺進到了2013年。

5年前的1月21日，股災爆發，全球有一半股市在當日跌穿牛熊分界線，自此進入漫漫熊市，至今已經5年，投資者損失慘重。但近來特別是2013年伊始，全球股市勢頭有向好趨勢。回顧歷史上的股災，展望2013年，本報特推出上下兩篇報道，以饗讀者，敬請垂注。

      雖然全球經濟依然面臨歐債危機、“財政懸崖”、新興市場經濟增長放緩等諸多不利因素，但全球主要股市2012年卻逆轉了頹勢，熊去牛來，進入2013年，全球股市更是一片歡騰，投資者向股票基金中投入的資金規模達到近5年來的最高水平，“棄債投股”再度成為市場熱議的話題。
      斗轉星移，全球金融危機一晃又5年時間過去，時間挺進到了2013年。2008年開始出現的國際金融危機的陰影已在美國股市被抹去，標普500指數創5年來新高充分證明了這一點！
      在當前全球經濟增長放緩的背景下，新年伊始，各國政府又在經濟保增長上做足文章，日本表示將實施20萬億日圓緊急經濟刺激措施，為該國迄今為止最大規模的預算補充案；歐洲央行決定維持指標再融資利率在0.75%不變，符合市場普遍預期；隨着美國“財政懸崖”事件的解決，美國財政狀況將得到一定程度緩解。

      市場情緒趨樂觀
      作為國民經濟的晴雨錶，在股市中各國採取政策效果已有所反應。雖然2013年全球經濟仍面臨諸多風險，但整體市場情緒正趨樂觀，分析普遍認為，全球股市在新一年裏勢頭向好。
      歐美日央行開閘放水並保持低息環境，令熱錢在市場泛濫，投資者逐漸將資金投向股票基金。
      據美國全球投資基金研究公司（EPFR）最新發布的報告，在截至1月9日的一周裏，全球股基吸引了約222億美元的淨流入，創自2007年9月以來的最高單周淨吸金規模，同時也是有紀錄以來的第二大單周淨吸金規模。《證券時報》報道，美銀美林全球研究部門發布的報告顯示，過去幾周內資金也連續流入美國股市。
      分析人士指出，逐利資本在全球經濟逐漸向好的背景下主動撤離避險資產尋求高收益。英國投資管理協會表示，股票已經連續3個月成為最受歡迎的資產類型。與此相成鮮明對比的是，固定收益基金的銷售則創下2008年以來的最低水平。
      “棄債投股”再度成為市場熱議的話題，“這種現象的確值得注意。”EPFR全球研究總監布蘭德表示，“個人投資者資金流入股市的趨勢越來越明顯，市場資金流入股票基金的模式已經有所變化。”
      不過，在不少投資者看來，美國遠沒有解決美國財政問題。至關重要的削減1,090億美元政府開支方案被推遲到兩個月後，而美國財政不可持續性也未能得到根本改善，3月份提高債務上限問題又將如期而至。這些都會影響股市。
      末日博士麥嘉華由此表示，估計未來全球股市中的資金將進行一次洗牌，由泰國、菲律賓和印尼等過去三年來表現優異的股市流出，轉投到中國大陸股市的懷抱。
      另外，高盛2012年曾預測中國大陸股市大漲，但並沒有成真。不過高盛今年說，它對中國大陸股市前景很有信心。高盛首席中國股票策略師朱悅稱，中國居民的收入增長，以及對政府經濟改革的信心，將會使今年的MSCI中國指數從當前水準提高8%。

      “股市轉投大陸”爭議大
      從積極方面看，隨着市場的調整，A股市場的投資價值已越來越清晰。截至2012年末，滬深兩市平均市盈率為13.25倍，滬深300指數成分股的市盈率更在10倍左右，股息率達3.05%。這些指標都明顯優於美國標普500指數成分股的水準。
      經歷過了五年的大落大起之後，A股市場是否能在2013年實現“否極泰年”？一波反彈是否能演變成反轉？
      中國大陸資本市場的多位知名人士都看好2013市場。綜合中國國內媒體報道，這些知名人士認為，在經歷了5年的歷史最長調整之後，A股迎來了估值見底。2012年，A股找到了底部，2013年將是牛市的開啟之年。
      按照調整有多長，牛市有多久的規律，A股的未來將迎來一波較長的行情。
      而不利因素方面，國際經濟形勢複雜，歐洲債務危機難言了結，中國國內經濟受轉型和周期調整等因素的影響，企業發展面臨挑戰，這些都對股市構成下行壓力。
      因此也有不少分析不看好中國經濟，例如中國大陸的著名分析人士牛刀便認為，2013年中國經濟危機開始爆發，強行拉起來的增長只能導致全線性崩潰，絕對不可行，因為中國已經沒有經濟增長動能。

      趕上“諾亞方舟”仍將好事多磨
      伴隨着歐債局勢的緩解，全球經濟的回暖，2012年的全球股市恢復漲勢，市場普遍預計目前的上漲動力仍將延續至2013年。不過，股票市場仍需面臨眾多不確定性因素，所以前景並非一馬平川。
      整體而言，2012末日年對於全球股市來說可以算是“救贖年”，由於全球央行的“防水行動”，全球股指基本均錄得漲幅，與2011年的僅一兩個股指收漲局面截然相反，可謂是成功趕上“諾亞方舟”。
      有分析認為，2013年全球股市搭着順風船料將保持漲勢，不過或仍需“過五關斬六將”，方可到達上揚彼岸。
      在美國方面，野村證券經濟學家們預計，美國2013年下半年經濟增速將會加快。同時，美銀美林分析師亦表示：預計央行實施又一年的寬鬆政策，將使得宏觀經濟和市場面臨上行的機遇。
      不過，雖然2013年美國經濟整體趨勢仍向好，但美國財政問題依舊如同“達摩克利斯之劍”懸在上空，令美國股市的上漲動力消散。
      另外，近期歐元區經濟狀況將隨主權債務危機緩解而改善，各大投行以及投資者對於2013年的歐洲經濟復蘇信心滿滿。
      在亞太地區，中國作為全球第二大經濟體，近期經濟增長勢頭重啟，隨着中國經濟復蘇的步伐加快，2013年其股市料將回升，可能錄得三年來首個年度升幅，同時也將帶動該地區的經濟增長。然而亞太地區亦存在一些風險，這些風險主要包括日圓升值、日本國債債務、中國經濟突然放緩以及周邊歐美經濟問題的爆發等，其中由於評級機構擔心日本在遏制債務負擔方面做得不夠，日本的信用評級已被多次下調，所以投資者不可掉以輕心日債問題。
      不過，有分析認為，2012年全球股市太過平順，表現太好，而進入2013年，很可能是暗礁特別多的一年；加上年初看大好，最容易樂極生悲。小心，步步為營仍是2013年的最高投資戒律。