歐元區財長同意向西班牙提供最多達1,000億歐元的救助貸款，讓該國銀行進行資本重整；貸款可透過歐洲金融穩定基制 European Financial Stability Facility）或歐洲穩定機制（European Stability Mechanism），注入西班牙的銀行有序重組基金）Fund for Orderly Bank Restructuring）。雖然西班牙有關當局公然宣稱，所獲救助跟希臘、愛爾蘭和葡萄牙的不同，但其影響最終仍會由西班牙承受，因為該國要為這項財政援助負全責。
      如果貸款額達到全數的1,000億歐元，西班牙今年的債務佔國內生產總值比例將升至約89%，升了10個百分點。
      根據國際貨幣基金組織先前的估計，這些額外貸款及相關的償債成本，將導致西班牙的主權債務於2017年到達約105%的高峰水平。
      1,000億歐元上限的確定，是參考了國際貨幣基金組織對西班牙進行的金融穩定性評估，評估包括對西班牙銀行系統的三項壓力測試。在最嚴重的情況下，西班牙的銀行將需要獲注資370億歐元，歐洲各國領袖試圖大幅超越此數額，借以增強市場對救助計劃的信心。
      可是，西班牙要得到兩間私營顧問公司的稽核結果，顧問公司對該國銀行業進行稽核，確定每間機構的資金需求，這是西班牙向歐洲金融穩定基金正式求助前的重要一步，因為就救助計劃簽署的諒解備忘錄要確定哪些機構將獲資本重整資金，以及獲得多少款項。

      西班牙銀行業需要620億歐元
      於6月21日公布的稽核報告指出，西班牙銀行業需要620億歐元。我們應注意一個風險，便是實際的資本重組需要可跟當初的評估結果不同，因為設定壓力情景時所作的假設，可能有別於實際的宏觀經濟事件，尤其是銀行財況變弱與實際經濟活動之間可能出現的反饋環，那些壓力情景不能反映這種關係。
      雖然西班牙不像希臘、愛爾蘭和葡萄牙般，要進行宏觀經濟調整計劃，才可獲貸款，但該國仍要遵守特別針對其金融機構而訂的條件。
      換言之，這項財政援助計劃針對銀行而非該國，但這並不意味着那些貸款的附帶條件，其嚴格要求會大幅低於其他三個需進行經濟調整的歐元區國家所面對的情況。
      針對機構而設的條件限制是否獲得遵守的情況，將由歐盟委員會 (European Commission) 來監察。
      至於構成條件的其他元素，歐盟委員會將聯繫歐洲中央銀行和歐洲金融監督有關方面，進行監察。當中包括對任何受益金融機構持續進行實地視察的權利。再者，歐元區財長在他們的聲明中強調，他們確信西班牙會遵守承諾，因為該國處於過度赤字程序（針對赤字超標國家的懲罰機制excessive deficit procedure） 中，並需要推進結構性改革，以及在協調各國經濟政策機制“歐洲學期”（European Semester）下糾正宏觀經濟的不平衡。這幾方面的進展和財政援助，將一同受到密切而定期的審視。

      西班牙將成為“暫離擔保國”
      實際的資金來源仍然有待落實，但是歐洲金融穩定基金和歐洲穩定機制所提供的貸款，有一個很重要的分別。歐洲穩定機制所提供的貸款，比任何西班牙主權債務都有優先得到償還的權利。
      因此，那些透過該機制獲得財政支持的西班牙銀行，其債券持有人會發覺他們的債權次要於那些官方貸款。這個影響可能會反映在銀行債券的估值中，於是到頭來那些機構的資金需求可因而增加。
      或許更重要的是，許多歐元區國家仍未批准歐洲穩定機制條約，情況因而很不明朗，使歐洲穩定機制的實施延遲。
      另一重要問題是尋求貸款的西班牙將成為“暫離擔保國”（stepping-out guarantor），收回為歐洲金融穩定基金繼續提供擔保的承諾。歐洲金融穩定基金條約沒有清楚表明，一個要求提供財政援助的國家所面對的規條，會否亦應用於為該國銀行系統資本重整提供的貸款。                                            文：王磊