中國房地產開發商最近幾周重返國際債券市場，表明投資者的興趣有所上升。但澳新銀行（ANZ）信貸策略師加利莫爾（Owen Gallimore）表示：“我們現在處於一個臨界點。中國房地產基本面持續惡化，房地產債券估值看起來隨時會修正。”
      政府數據顯示，與2011年同期相比，中國內地在2012年前兩個月的房地產銷售額下降了20%。
      中國多家大型房地產開發商自己提供的合約銷售數據表明，銷售額下降情況甚至更加嚴重。加利莫爾表示，2012年迄今為止，恒大地產（Evergrande）的銷售額下降70%，碧桂園、龍湖（Longfor）和合景泰富也分別下降65%、55%和54%。
      銷售額下降如果長期化，將會給許多開發商帶來嚴重問題，因為他們一直難以從本地銀行獲得貸款，可能會出現資金不足，從而無法完成建築項目、支付土地出讓金和償還債務。
      信用評級機構標準普爾近日發表了一份題為《亞洲房地產業震盪，中國開發商最糟時期還未到來》的報告。標普自2月以來下調了4家中國房地產集團的評級，並警告稱，“相關規定持續收緊，再融資風險增加和市場調整加深將對開發商們造成打擊”，可能會有更多的房地產公司評級遭到下調。
      標普實施的壓力測試表明，儘管大多數獲得評級的開發商可以承受2012年銷售額下降10%，但如果合約銷售額下降30%，包括一些大型房企在內的許多公司將難以償還短期債務。
      包括標普在內的大多數市場參與者估計，不太可能出現銷售額大幅或長期下降的情況。他們普遍認為，一旦房價下跌5%或10%，中共會放鬆2011年出台的遏制房地產投機的部分措施。巴克萊資本（Barclays Capital）經濟學家常健在一份報告中寫道：“中國政府不會坐視房地產市場崩盤。”然而，就目前而言，中國政府似乎仍在堅定不移地執行房地產調控措施。中國總理溫家寶表示“不能放鬆房地產調控”，並稱“房價還遠遠沒有回到合理價位”。

      央企內建房轉手圖利
      央企中國電子信息產業集團旗下子公司2009年曾擊敗萬科、中海等勁敵，以19.6億元的價格拿下北京奧運村地王。如今在這一地塊上建成一個叫上林世家的社區，房子全部銷售給中電員工，很多員工拿房後每平方米加價五千元轉手倒賣，每套房可獲利70萬元至150萬元不等。
      “我們這兒有上林世家拿出來賣的房源。”一家房產仲介透露：“上林世家是一個叫中電的央企下屬的公司2009年拿的地，當時地價就很貴，1.5萬元一平方米，現在他們內部搖號賣給中電集團的員工和領導，2.5萬元到3萬元一平方米，很多員工每平米加5,000元倒賣，實際就是倒房號，一個房號100萬元。”
      《經濟觀察報》23日消息，上林世家商品房的品質並不亞於周邊成交價在4萬元每平方米左右的二手房社區。即便是內部員工加價5,000元每平方米倒賣，單價仍只有3萬多元每平方米，比周邊二手房價還低，且還是年底竣工的新房。
      不過，這個看起來對周邊二手房市場具有極大殺傷力的樓盤，實際遠在一般工薪階層的承受範圍以外。“這個項目除了兩棟回遷房以外，最小的戶型是140平方米，總共只有4套，都在一層。另有少數160至170平方米左右的戶型。此外大部分都是200平方米以上的大戶型。因為是內部員工買完再賣出去，相當於賣二手房，所以一手房的稅費、二手房的稅費、仲介費都得買家自己來交，賣房的人相當於只是掙個倒房號的錢，別的他都不管。另外，這個項目沒有預售許可證，所以也沒法辦貸款，想買房就先交總房款的40%，交房後再把剩余60%一次性付清。”上述仲介說。
      據仲介透露，早在一年前尚未聽說內部銷售的消息時，他們預計該樓盤上市價格將在3.5萬至5萬元每平方米，“其實以後也不排除這次內部銷售結束後還剩余部分房源公開銷售，不過價格肯定要遠遠高於現在能買到的價格了。”
      對於中電將該項目房產以低於市場價銷售給內部員工的做法，有人提出質疑：“中電拿國家的錢買地、投資、開發，內部員工拿到房號倒賣出去，每人白掙70萬至150萬元，這算不算瓜分國有資產？另外，既然是商業住宅用地，是不是要求公開銷售？之前溫州合作建房項目也是因為溫州市建委要求他們公開銷售而遭遇到挫折，北京有沒有類似的規定？”