近期以來，隨著歐元區部分國家發債順利，且收益率下降，市場對歐洲債務問題的擔憂有所緩解，風險情緒有所改善，支持歐元引領非美貨幣持續反彈。但筆者以為，歐洲部分國家暫時性的向好售債結果不能掩蓋歐元區內部的頑疾，包括希臘無序違約風險、歐元區經濟衰退風險等。在這樣的大背景下，歐元眼前的“強勢”可能無法長期延續下去。實際上，近日以來歐元/美元的反彈勢頭更多地和短線空頭回補因素有關，而不是實際因素，市場目前正盼望能有好消息傳出，但這種局面能否持續成為疑問。最終，當前歐元/美元的反彈行情多半會被證明是短線反彈。
      希臘方面，上週五有消息稱，希臘與私人部門債權人就債務減計的磋商接近達成協議，此前國際金融協會(IIF)主席達拉拉、希臘總理帕帕季莫斯及希臘財長維尼澤洛斯進行了第一輪會議。消息人士透露，根據磋商，希臘新發債券的息票利率將從約3.5%逐步升至4.6%左右，這將使新債券的平均息票利率達到4.0%-4.2%左右。此外，雙方正在討論給債券本金償還設定10年的寬限期。該協議將令私人部門債權人承受65%-70%的損失。歐盟經濟與貨幣事務專員瑞恩本週一表示，希臘與私營部門債權人有關債務重組協定的談判目前進展良好，且希望能在本週結束。希臘政府發言人Pantelis Kapsis週一表示，雖然上週末有關債券置換方案的談判明顯陷入僵局，但希臘並不認為當前與私營部門債權人磋商的債務重組協議存在破裂的風險。由於市場對希臘債務談判取得成功抱有樂觀態度，本週一歐元繼續上漲。但筆者認為，市場對歐洲債務問題的樂觀態度有些過度，畢竟談判的許多細節問題依然懸而未決。
      有消息人士透露，國際金融協會(IIF)主席Charles Dallara已于上週六離開雅典，有關希臘政府與私人投資者間的債券掉期(debt swap)計劃並未在週末達成協議。該消息人士表示，儘管技術團隊依然留在希臘就細節問題繼續研討，且談判一直在通過電話繼續進行。希臘政府3月份將面臨145億歐元的到期債券償付，在沒有歐元區和國際貨幣基金組織(IMF)新的援助資金的背景下，違約將成為必然結果，而這最終將對整個歐元區經濟造成毀滅性的影響。　　
      德國此前多次表態，希望在向希臘提供新一輪1,300億歐元援助款前，能夠確認希臘財政回到正軌和可持續狀態，因此希臘政府和私人投資者的談判結果和細節也將決定官方援助資金的多寡。德國財長朔伊布勒週日表示，希臘債務談判的結果必須能夠確保希臘在2020年前達到可持續的融資借貸水準。在被問及70%的減計是否有效時，他表示：“這將取決於細節問題，談判還在繼續。”IMF也堅持，希臘政府必須在2020年之前將債務占GDP比例降至120%，並警告稱鑒於希臘經濟前景的惡化狀態，要達成該目標十分艱難。
      加拿大方面，近期以來加元持續走強，主要受三方面因素的支持。一是，美元走軟，歐洲債務危機因部分國家發債順利，希臘減債談判樂觀，歐元走強，打壓美元回調，拖累美元/加元。二是，原油價格堅挺，支持加元，歐盟就伊朗石油禁運達成協議，寬限期將於2012年7月1日結束。三是，最近公佈的經濟數據顯示，加國經濟表現相對強勁，也支持加元。預計，短期內加元仍可保持強勢，但整體市場氛圍難以根本扭轉，美元仍將重新走強，從而提振美元/加元。走勢方面，美元/加元有機會測試1.0關口的支撐，但預計難以有效跌破，上方重要阻力在1.0220。
      蘇志恒
      KVB昆侖國際首席外匯策略師