每年都會有一些使人覺得意外的事情發生，有助使從事預測工作者保持謙卑態度，不會自以為是。畢竟，名人約翰連儂曾經說過，“人生就是當您忙於作出各項計劃時，卻遇上其他事情”，不是嗎？至於2011年，如果有什麼是要記住的，那就是年內所發生的大量出乎意料事件，當中有悲慘的，也有吸引注意力的。即使於差不多12個月過後，仍難以想像日本海嘯、民主浪潮“阿拉伯之春”、美國債務和歐洲主權債務的危機，全都擠在2011年內發生。這些事件以及很多其他我們沒有提到的，全部對經濟有一些影響，但並非全都有相同程度的影響。
    奇怪的是，道明經濟分析部（TD Economics） 對2011年加國經濟增長的預測，並沒有受上述出人意表的事件所影響。
    在2010年12月，我們預測加拿大於2011年有2.6%的實質經濟增長，而我們於2011年12月中旬的調整數字則為2.4%，兩者之間的差距不大。
    然而，對於2012年我們目前預期將有1.7%的增長，而一年前的預測是2.5%。這是因為2011年突然增添一些內在因素，儘管這一年的經濟增長跟我們的預測很接近，但是那些因素將對來年有重大影響。
    舉個例子，我們當初以為利率會於2011年大約7月時開始上升，現在這個日子已延後至2013年年初。
    整體來說，我們本來預期經濟將溫和增長，此想法依然不變，但加拿大受市場環境的不明朗和波動所影響，尤其是歐洲危機所引起的波動，其影響將蔓延全球，對加國經濟構成一種新挑戰。
    去年下半年，其中一個我們最常被問及的問題是“歐洲將對加拿大有何影響？”當事件發展下去，我們的答案隨之變化。
    最初的看法是由於歐洲是加國一個相對而言較不重要的貿易伙伴，加拿大所受的影響將主要是在金融方面。
    隨歐洲大部分國家正在進入衰退，局面現在變得清楚一些：經濟衰退觸發整體需求下跌，而作為全球製造業新基地的新興市場，其經濟增長預期將因此而受阻，也導致我們調低對商品價格的短期預測。
    去年夏季金融市場所受的影響，已慢慢地由隱約不明的威脅進化為一個打擊資源領域的明顯危機，而資源業是表現最佳的加國經濟火車頭。
    然而，在國境之南發生的事情仍然是決定加拿大經濟好壞的主要因素。毫無疑問，美國經濟於2011年終結時的基本狀況比年初時好，這對我們來說是好消息，尤其是當加元仍頑強地保持高企。可是，我們預期全球的經濟影響力，將令美國於2012年上半年的復蘇受到限制。
    這一切意味加拿大將要在其國境內尋求增長源頭，然而前景有限。我們現在相信今年的企業投資將只有3.1%的增幅，而一年前的預測是8.1%。
    至於消費者開支，鑑於加國家庭的債務已達致歷史高位，指望由消費者開支去支撐經濟，將如同鼓勵孩子拿剪刀到處跑，冒傷害自己的危險。
    從政府目前的財政狀況來看，公營界別將只會對經濟增長做成拖累，未能帶來刺激作用。
    所以我們的目光要重投在企業上，似乎我們唯有寄望於那3.1%的投資增長，即使加拿大中央銀行行長簡尼上月聲稱加拿大的公司“有辦法去行動”。
    以上是我們對2012年作出展望，也希望新的一年不會出現我們無法預料的意外之事。
    葉袁君 （Gon Yip）
    道明宏達理財投資顧問