上週歐元區債務問題仍未見好轉，而且歐洲經濟面臨衰退，EFSF亦受到投資者的質疑，區內部分國家的債券利率均有所上揚，特別是繼意大利之後，西班牙的10年期國債收益率亦接近7%，創下自歐元區成立以來的最高水準，法國10年期國債收益率上週四擴大8個基點至3.79%，與德國同期國債收益率的價差突破200個基點，為歐元區創立以來的首次。
　　此外，美國債務問題再度引發了市場的恐慌，因為11月23日是制定減赤方案的最後期限，但負責制定減赤協議的超級委員會依然未能拿出具體方案，兩黨再度在這一問題上互不相讓，讓人擔心7月份的債務上限調整談判僵局重現，美國恐再度面臨債務危機風險，也令避險情緒大盛。
      歐元方面，上週除德國外幾乎所有歐元區國債均遭遇拋售，從荷蘭到芬蘭乃至奧地利，歐元區各國的國債收益率都在上升，這表明歐盟官員難以說服投資者相信他們有能力遏止始於希臘的主權債務危機和確保歐元區能繼續生存下去。市場擔心危機會蔓延至法國歐元區核心國家，而歐洲央行將不得不購買更多歐洲政府債務。歐央行擔負起歐元區救世主的傳聞甚囂塵上，在此預期之下，市場認為歐央行將不得不實施QE措施。如果該預期成真，那麼對於本來已經非常疲軟的歐元來說無疑將形成更大的下行壓力。
      英鎊方面，上週英國公佈的通脹報告中顯示，英國央行下調了經濟預期以及通脹預期，這為英國央行實施QE3提供了英空間，而英國央行理事威爾也表示，除非經濟前景出現改善，否則英國央行明年可能需要擴大量化寬鬆規模，這對於英鎊形成了打壓。同時歐債危機也施壓非美貨幣，義大利、西班牙等國的國債收益率屢創新高，非美貨幣遭拋售。另外，美國債務問題再度引發了市場的恐慌，因為超級委員會可能無法在最後期限前拿出具體方案，在歐美債務問題共同施壓下，以及市場對英國央行實施QE3的預期作用下，料英鎊將繼續承壓下行。
      本週主要關注週三，週三可能將對未來一週匯市走勢有較大影響，本週三是美國超級委員會制定具體減赤方案的最後期限，同時也是英央行和美聯儲公佈上次議息會議的會議紀要的日子。當然歐債的進展同樣是舉足輕重的，有消息稱歐洲官員可能開始同國際貨幣基金組織展開會談，具體商議由前者向後者貸款，以間接救助區域債務危機的事宜。會談若達成一致結果，將於12月9日的歐盟峰會上予以公佈。目前歐債問題在短期內依然無法解決，料將繼續打壓市場情緒，而歐元區內部在解決措施上也存在嚴重分歧，嚴重的阻礙瞭解決的進度，這也讓市場感到十分擔憂。
      加拿大方面，受歐債危機影響，上週國際原油價格也同步出現大幅下跌，自週三的103美元上方跌回至約97美元，美元兌加元在此背景下大幅走高，並觸及1個月以來高點1.0417。另外，上週五加拿大統計局公佈的數據顯示，加拿大10月消費者物價指數增幅超出預期，但低於前值，與美國良好經濟資料的反差，也是推升美元兌加元匯價進一步上行的重要因素。歐債本已經令投資者頭痛不已，目前美債又一次出來攪局，未來金融市場的走向可以說是撲朔迷離。在歐債和美債肆虐的大環境下，美元再次充當了最優避險資產，料美元兌加元將進一步走高，上方阻力位1.0650，下方支撐位1.0180。
      本文撰於11月22日。本文是周評，不構成任何財務或投資建議，所有資料、 價格及意見均隨時變更而不作另行通知。投資者須以個人之投資目標及可承擔風險水平而作出獨立評估。
      蘇志恒
      KVB昆侖國際首席外匯策略師