強健經濟體系都有一個共通點，就是擁有大批企業家。他們所創辦的公司提供更多市場所需的貨品和服務，創造就業機會，並協助推動經濟增長。本文探討企業家的特征，並以女性為焦點。
      女性自僱趨勢越來越明顯。1997年至2007年間，由女性擁有公司增加44%，而由男性擁有公司則增加22%。
      根據最近期的2007年數據，該年有接近800萬家由女性擁有的企業，營收合共逾1萬億元。這個數字當然不小，但若跟男性所擁有企業相比，便顯得失色。男性所擁有的企業共1,400萬家，數目多出不足一倍，但營收卻是女性所持有企業的8.5倍。
      至於創造就業方面，女性所擁有的公司中約88%沒有聘請員工，男性方面的數字也高，但只有77%。
      為何會有上述分別？原因有很多，但我們把它們歸納為3個：動機、融資和行業選擇。
      許多女企業家的創業動機有異於常規。曾有多項調查顯示，男性有較大機會是基於利潤和發展前景的考慮而創業，女性則較為注重個人和家庭生活的靈活性、個人滿足感及更大的自主權。
      最近一項調查分析關於近5,000間新成立公司的3年數據，發現男性和女性的融資模式有類似之處。超過四分之三的男性和女性公司老板表示，他們是動用內部資本(即個人儲蓄) 成立新公司。無論男東主或女東主的公司，都有約半數曾以舉債方式籌資。
      但兩者類似之處僅限於此。女企業家籌措較少的創業資本，其獲取商業銀行貸款的可能性低，並較依賴信用卡來為初期業務提供資金。女性投進其公司的金融資本總值平均為54,375元，而男性則平均投入80,285元。
      研究發現，公司運作的首3年，由女性擁有的公司集資約12萬元，較男性約逾20萬元為少。即使對例如年齡、種族和教育等變數加以控制，研究仍然得出上述結果。這個財力差距可大為影響一間公司擴充業務、發展新產品或服務，以及賺取更多利潤的能力。
      由女性擁有的公司在起步時的融資需要較小，其所選的行業也許是原因之一。擁有知識產權公司，明顯較有機會獲得新的財務投資、資本和借貸。女性往往較為集中在零售、個人服務及保健／社會援助業務，而男性則較專注於交通運輸、建造、工程和科技等領域。
      另外，女性融資決策跟一些獨特的創業動機一致。由於女性一般有較大的規避風險傾向，部分人可能會認為負債更多等如面對更大的風險。女性也可能會害怕外部融資會使她們的自主權受到約束，而獨立自主權是她們當初成為自僱人士的主要原因。舉例說，若她們要遞交業務計劃和財務報表給銀行來定期審核，自主權受制的情況便出現了。
      研究還發現，女性以家庭和生活方式為優先考慮，這也意味為人母親的自僱女性，其工作時間會比男性為少。另一方面，曾有創業經驗或每周平均工作時間較長的東主，他們會有較大機會獲取更多的融資。
      由於男性和女性基於不同目標而投身自僱行列，並反映在融資決策上，他們所創辦的企業可顯示兩大分別：女性所擁有的公司一般規模較小，僱員也較少。綜觀上述種種，我們更能理解為何女東主在營收方面不及男東主。
      乍看之下，由女性擁有的公司的融資行為似乎跟其目標一致。由於部分女性故意保持公司的小規模，以免失去家庭生活的時間，她們的融資需要可能不大，只需一張個人信用卡或個人儲蓄來滿足。讓公司規模保持在可以管理的程度，對公司的獲利能力和持續發展來說是審慎之舉。然而，把借貸維持在低水平其實可能會增加而非降低風險。
      資本可在逆境中起財務緩衝作用，財務資本增加應視為一種保險，在環境變得艱難的時候有助維持自僱的情況。外來信貸資金即使在許多時未被動用，也能確保那些有前景的新公司於艱難時刻有援助後。一項於2004年進行的研究訪問了使用天使投資 (個人出資支援新成立企業) 的女企業家，發現她們希望早些尋求資金和籌集更大筆款額。 
      額外的資本也有助女性把個人和公司的財務分開。由於女性所擁有的公司較為依賴個人債務，公司成敗跟個人家庭的財務千絲萬縷。若生意遇上麻煩，家庭會馬上直接受影響。女性更依賴內部融資來源，在一定程度上是承受更多的風險，這可能是違背了當初的目標。
      事實上更多債務對自主權無損，反而對其有利。例如備用信貸額只在有需要時才動用，而動用這項融資工具的成本將比信用卡便宜得多。女性持有更大的信貸額，在日後若目標有所改變時，她們可較易地尋求相應的發展策略。研究也顯示女性在借款機構中的信貸記錄通常較短，這可影響日後的融資決定。及早為創業跟借款機構建立正式的關係，可有助降低在未來對風險的看法。
      女性若採取較進取的發展策略，尤其是如果從事以男性為主的行業，應憑借能建立新資金來源的網絡，鞏固她們的資本狀況。眾所周知，獲取創業資金是不容易的；曾有一項研究發現，所有由女性領導的企業中，不足0.1%能取得這些資金。然而，部分行業的創業成本和固定投資很高，因此女性應在外籌措資金，因為外源融資將有助她們在一個以男性為主的領域保持競爭力。
      對女性來說，要兼顧家庭責任和事業抱負，自僱是讓她們在兩者間取得平衡的一個好方法。許多女性選擇自僱是因為喜歡工作生活具靈活性，她們所列舉的創業原因往往是希望有較多時間陪伴子女成長。
      總體來說，由女性擁有的公司所賺取的營收少於其男性同儕，並僱用較少員工，導致此情況的一個根本原因似乎是她們創業背後的動機。我們相信此動機也反映在融資決策上。然而，女性試圖使公司保持小規模以便易於管理和承擔較低風險，但若只依賴個人財務，缺乏預防性的資金籌措，這將削弱她們所作的努力。外源融資可增加業務運作的穩定性，尤其是在宏觀經濟反復無常和不明朗的時候。
      李淑華(Theresa Lee)
      道明宏達理財私人投資顧問