近期市場風險情緒略有改善，一方面得益於美國較好的經濟數據，另一方面乃投資者對於歐盟峰會抱以良好預期。值得注意的是，首先，儘管美國數據近期較好，但美聯儲官員仍就進一步量化寬鬆尋找理由；其次，歐盟有關希臘債務問題仍沒有最後定論，在真正有效的大規模解決方案出臺之前，對非美走勢過於樂觀並不可取。
　　上週末歐盟國家領導人在達成歐債危機解決戰略的方向上取得一些進展，關於銀行資本重組和救助基金如何發揮更大效力這兩個問題都接近達成共識，但最後的決定被推遲到週三的第二輪峰會，而且關於民間債權人在希臘公債上需承擔多大損失的問題，分歧依然很大。另外，除了歐盟峰會在解決危機方面存在不確定性之外，包括法國可能失去AAA信貸評級以及歐元區重陷衰退等較長期風險將繼續拖累歐元。亦有部分市場人士指出，因目前投資者對於峰會期望較高，或會出現“買預期、賣事實”的情況。
　　美聯儲副主席耶倫上週五表示，美國經濟依然面臨顯著下行風險，美聯儲正準備在適當的時候動用工具進一步放寬貨幣政策，以平衡促進經濟增長和穩定物價。在政策工具方面，鑒於目前的美國聯邦預算無法維持，美聯儲扭轉操作規模受限於美聯儲所持短期證券倉位的數額。耶倫表示，如果經濟情勢需要更寬鬆的政策，購買廣泛年期的債券可能變得更合適。除耶倫之外，美聯儲理事塔魯洛、芝加哥聯儲主席埃文斯及波士頓聯儲主席羅森葛籣等均主張美聯儲考慮推行進一步刺激措施提振經濟，並終結連續30個月處於9.0%附近的失業率的局面。不過，多數人士仍然認為在美國股市近期企穩反彈、零售銷售及製造業數據表現強勁的情況下，美聯儲公開市場委員會可能不會急於在11月1日-2日的宣佈推出更多寬鬆貨幣政策。無論如何，時機可能尚未成熟。
　　日本方面，日本政府上週四公佈的一份草案顯示，政府將與日本央行聯手組建一個工作小組，以幫助應對日元升值問題。近期日元升值對日本經濟構成主要風險，上述工作小組將監控及管理日元升值應對措施所取得的進展。該小組成員包括多名副部長級閣員和一名央行副行長。草案顯示，將不排除採取任何匯率舉措，且必要時將實施有力措施，暗示日本已做好干預匯市抑制日元過度升值的準備，投資者須對日本政府的動向予以關注。
　　加拿大方面，統計局公佈8月批發銷售增幅不及預期，且經過物價調整後的資料下降；9月領先指標為1年來首次下降；而加拿大央行公佈的三季度商業前景調查與二季度相比樂觀程度也有所下降；雖然經濟表現暗淡，但通脹卻仍然維持在高位。從三季度商業前景調查中可以看出，雖然通脹維持在高位，但壓力已開始減弱。目前加拿大央行幾乎將所有焦點放在外部環境上，很顯然，目前的外部環境並不好：全球經濟不穩定性猶存，且歐洲債務危機還在惡化。因此，加拿大央行本週議息會議維持不變，並在隨後一天公佈的貨幣政策報告中下調近期經濟前景預估。
　　本文撰於10月25日。本文是周評，不構成任何財務或投資建議，所有資料、 價格及意見均隨時變更而不作另行通知。投資者須以個人之投資目標及可承擔風險水平而作出獨立評估。
      蘇志恒
      KVB昆侖國際首席外匯策略師