?鵱 浙江紹興中國黃酒城日前舉行開遊儀式，圖為一對新人在開遊儀式上開啟“女兒紅”和“狀元紅”酒壇。

繼紅酒與白酒投資大行其道之後，類似的黃酒原酒投資方式正在黃酒行業中流行開來。繼古越龍山於2008年推出黃酒原酒投資後，紹興黃酒另一巨頭會稽山已跟進，而海派黃酒巨頭金楓亦稱正評估這種全新的資本運作方式。據稱，目前已有超過3億元資金（人民幣，下同）進駐這一投資市場。

      所謂原酒，是指儲存在倉庫裏的大壇酒，與市場上的瓶裝酒相比，其最大區別是未經勾兌、灌裝，保持黃酒的原汁原味。紹興古越龍山原酒經營有限公司總經理助理裘文俊稱，“如何把酒窖庫藏資產盤活，把庫藏原酒賣出去，這是原酒交易最初的目的。”
      據《新快報》報道，早在2008年，古越龍山專門成立了原酒交易公司，並建立“中國黃酒交易網”，方便投資者對年份原酒進行交易。這種現貨交易的方式，吸引了紹興當地不少投資者、中小黃酒企業和部分收藏者。古越龍山公開的資料顯示，2009年總共銷售古越龍山各年份原酒1萬多噸，總金額1.3億元，共收保管費800多萬元。
      在原酒投資項目逐步展開三年後，古越龍山的主營收入、淨利潤都呈現了出人意料的高速增長。誠然，企業收入、淨利的高增長是各方面因素共同作用的結果，但原酒投資是黃酒行業拉升利潤的有力方式，已成為黃酒巨頭的共識。會稽山紹興酒股份公司品牌管理部的蔣先生透露，會稽山已推出2009年原酒等產品作為投資項目，但他沒有透露更多資訊。據中投顧問食品行業首席研究員陳晨介紹，會稽山已在古越龍山原酒投資的基礎上更進一步推出“酒莊”概念，讓投資者不僅購酒而且當莊主，投資方式更加靈活。
      古越龍山首倡的原酒投資也受到了其他同行的認可和傚倣，根本原因在於黃酒價格有相當的上調空間。沈振昌指出：“黃酒價格歷來不高，成熟市場的價格比非成熟市場的價格還要低，目前高檔消費場所裏最貴的黃酒也不會超過1萬元一瓶。和白酒動輒上萬元、拍賣甚至過百萬元的價格比較，同樣是傳統的糧食發酵型的黃酒望塵莫及。”他又表示：“即使和生產成本差不多的葡萄酒相比，黃酒價格也低，利潤相差約4%。在今年原料、人工等各類成本高企的大環境下，黃酒漲價恐怕在所難免。”
      據沈振昌介紹，今年部分中高檔黃酒已上調了一些價格，但漲幅並不明顯，“價格的提升是一個緩慢的過程，肯定要和品質的提升、品牌的提升以及市場的適應形成互動。”
      在價格看漲的情況下，黃酒原酒更受當地投資客的青睞。古越龍山提供的資料顯示，近三年來，黃酒原酒投資者已超過3000人，其中紹興人佔50%左右，保守估計有3億多元資金進廠。今年古越龍山計劃全年銷售原酒6000噸，這一目標早早地就完成了。紹興古越龍山原酒經營公司總經理助理裘文俊表示，最後決定拿出500噸高年份的酒，適當地來補充市場。
      沈振昌認為：“民間熱錢需要有一個投資出口。當前股市、樓市低迷，金價回落，熱錢需要尋找一種至少保值、最好能升值的投資產品。黃酒原酒迎合了這樣一種需要。”

      越陳越貴 價格年年漲
      由於有高達25萬噸的原酒庫存實力，從2008年起，古越龍山最先推出原酒交易，每年都拿出一定數量的不同年份的原酒投放市場。而在這之前，原酒幾乎是不在市場上流通的。買進原酒後，投資者仍可委託企業代為保管，統一儲存在中央酒庫，這就完成了一項投資。
      對於黃酒原酒增值空間，浙江古越龍山紹興酒股份公司董事長傅建偉稱：“當年(2008年)的酒賣出去大概八塊八毛錢一公斤，到今年我們賣2010年的酒，賣出去的酒是15塊錢一公斤，這個中間我不考量時間的概念，當年做的酒與當年做的酒去比較，這增值空間多大？”
      在傅建偉看來，投資黃酒的收益可以來自兩部分，一是酒的特性所賦予酒的時間性增值，二是在通脹壓力下，糧食成本、人力成本上漲帶動的硬性價格上漲帶來的增值。也有業內人士認為，從工藝的複雜程度和成本的角度考量，與白酒現在的價格相比，黃酒的價值是被低估的，這也決定了黃酒還有一定的升值空間。
      據紹興古越龍山原酒經營有限公司總經理助理裘文俊介紹，原酒的價格是按年份來計算的，越陳越貴，現在2001年份的原酒就最為昂貴，1公斤價格為136.21元。據他瞭解，每一年原酒的價格都在上浮，“平均增長幅度約為15%。”

      品質價值有差距 轉手變現皆困難
      購買黃酒原酒既可以提取實物用於生產和消費，也可以繼續保存在古越龍山的中央酒庫用於投資和質押。原酒電子交易平台將集中展示紹興黃酒的系列產品，通過交易平台集中體現各年份各個品種的黃酒價格及其走勢，通過平台發布“中國黃酒價格指數”。
      以最早推出黃酒交易的古越龍山的“藏酒買賣細則”為例，其投資門檻為8000元，數量為一份(25公斤/壇×20壇)，有效期為10年。如果要在廠家存放，則需交納保管費。以一壇為400元計算，存放10年的話，保管費為400×2%×20=1600元。但根據古越龍山的資料顯示，現在的原酒只剩下2001年份的，以後年份的原酒已售罄。2001年的原酒價格為1公斤136.21元。按照計算公式得知，投資門檻將為68105元。
      不過，並非所有人認為黃酒投資是塊“香餑餑”。上海黃酒巨頭金楓對黃酒原酒投資態度非常謹慎。金楓酒業副董事長汪建華認為，“古越龍山的黃酒原酒投資是一個很好的創新，在私營企業充分發展的浙江當地，應該有不錯的市場。對上海黃酒企業來說，要實行黃酒基酒投資，除了要評估市場需求，還得諮詢相關政府部門的意見。因此，目前金楓基酒投資只能說是還在醞釀過程中。”
      民生證券上海營業部首席分析師黃國強同樣不太看好黃酒原酒投資。他說：“和白酒基酒投資相比，黃酒原酒的品質、價值和市場需求仍然存在不小的差距。只有在消費充足的前提下，以量價配合的形式來操作這個項目，才有進一步升值的可能。”而對於投資者來說，黃酒原酒轉手、變現困難的缺點，也是需要考量的問題。
      以古越龍山為例，關於黃酒原酒的投資回購，該公司制定的黃酒原酒交易規則中有相應的規定：原酒公司在銷售期滿5年後開始回購，回購採用“部分回購、價格協商、先到先購”原則。很明顯，“部分回購”的數量很可能比較有限。
      一位投資者坦言：“投資黃酒原酒若放在酒庫，每年需要交納2%的保管費用，算上通脹預期，最終所得恐怕也有限。”

參觀者在紹興中國黃酒博物館酒史廳參觀。