奧巴馬總統提出涉資近4,470億美元的計劃，透過減稅和增加財政支出，創造就業和刺激經濟。
      美國就業市場復蘇乏力，是美國政府決策人員所面對的最大挑戰之一。美國官方失業率在2009年10月達到10.1%的高峰水平後下降，但目前仍然高企於9.1%。我們都難以置信經濟衰退前(直到2007年11月)的失業率只有4.7%。 
      失業率上升的主要原因是衰退後的創造就業步伐緩慢。長期失業者上升，令人越來越擔憂失業率在很大程度上已成為結構性問題。據估計，結構性失業率可能較衰退前高出1.5%之多。
      美國政府支持就業市場，在政策上的主要行動是延長失業保險金福利及削減工資稅。延長失業救濟普遍被認為對勞動市場有兩個影響。第一，失業金為該些別無他法獲得收入的人士提供收入支援，從而支撐整體需求和就業。第二，政府延長失業保險金福利會減低失業者持續失業的機會成本，故此減弱其接受聘請的意欲。失業率因此會較沒有保險福利的情況略高。
      削減工資稅的措施是於2010年12月實施，僱員的2011年社會保障工資稅稅率從6.2%降至4.2%，讓一般受薪者可於2011年多了1,000元。可是，此措施是於名為“工作回報”(Making Work Pay) 的稅務優惠結束後實施，所以對經濟活動的刺激作用有所減弱。 
      奧巴馬總統提出4,470億美元的《美國就業法案》，這是結合稅務和開支方面的刺激，雙管齊下地加快就業市場的復蘇。該計劃的規模超過大部分分析員所預期的3,000億美元。其中逾半資金會作減稅用途，主要是為僱員和僱主調低工資稅稅率。
      該法案的一個要點是進一步削減僱員的工資稅稅率，由4.2%調低至3.1%，而非使之回復以前的6.2%。一般家庭明年將因而節省1,500美元，政府開支1,750億美元，估計會將經濟增長推高多達0.8個百分點，並使市場新增約60萬份工作。
      法案也包括為工資開支達500萬美元或以下的僱主調低工資稅稅率；如果企業增聘人手，社會保障工資稅更可全免。這些措施涉資約650億美元。美國國會預算辦公室去年估計，若工資稅中僱主所佔部分減低2個百分點，其效益相當於帶來55.8萬份至145.1萬份新的全職工作。目前法案提出3個百分點的減幅，按比例計算其效益，那麼所產生的新工作可有80萬份至200萬份。
      法案將讓失業保險金惠及長期失業者，使500萬名美國人不會失去這些救濟福利。它也容許工作分攤制，若僱主選擇把工作分攤而不裁員，分擔工作者將獲失業金。法案又提出所謂“建立工作橋樑”(Bridge to Work) 計劃，這是建基於例如喬治亞州的Georgia Work$等州政府計劃，資助工人接受在職培訓。最後，僱主如聘用失業逾6個月的工人，將獲多達4,000元的稅額減免。法案並使企業在設備投資上所享有100%折舊額的期限延長。
      在開支方面，法案提出的措施包括以300億美元來把學校設施現代化，在道路和橋樑等基建項目上投入500億美元。我們沒有關於就業市場所受影響的估計，整體的影響將視乎這些項目開展和進行的步伐有多快而定。
      除了基建項目的開支之外，法案提出對州和地方政府提供350億美元的資助以防止裁員，其中300億美元用來防止教師被裁，50億美元用於最前線的緊急應變人員身上。這筆給予州和地方政府的350億美元聯邦撥款，可保住多達30萬份工作。最後，聯邦房屋機構將加強協助房主進行再融資，而再融資的利率目前是接近4%。
      關於該法案對實質國內生產和就業增長的整體影響，如果它以目前的模樣獲通過，那麼2012年的經濟增長可望被推高多達1.3個百分點，並有約130萬份新增工作出現。道明經濟分析部 (TD Economics) 的預測是基於法案中部分條文的預期影響，例如僱員工資稅的進一步削減，但我們並不認為此稅將再下調。
      法案亦提出為僱主減低工資稅，為企業延長設備投資的100%折舊額期限，以及其他開支建議。若法案以目前的模樣獲簽署成為法律，我們對2012年經濟增長的預測可調高約0.8個百分點，美國可有約80萬份新增工作出現。
      可是，雖然該法案有助促進工作增長，卻不大可能扭轉局面。我們對2012年第四季按年增長的預測將由目前的2.2%調高至3%。然而，法案對就業增長的刺激將只屬暫時性，因為當這些新的財政刺激措施到期而結束，2013年及以後的經濟增長將更顯乏力。
      州和地方政府層面上的財政約束、歐洲主權債務危機的情況持續不明朗、避險情緒升溫，以及樓市久未康復，種種因素將繼續抑制美國的經濟增長。至於樓市，房價大概會停滯不前，而消費者開支亦應不會有明顯的增加。
      一個未有答案的核心問題是在目前政治緊張的環境下，美國國會能在多大程度上使那些建議成為法律。
      何少文 (Shiuman Ho) 
      道明宏達理財私人投資顧問