盛夏時節，正是閑敲棋子落燈花的季節，無奈股市波瀾起伏，不給投資者偷閒的機會。拖累加拿大股指的是黑黴製造商，加拿大移動通訊研究公司（RIM），該公司宣佈在全球範圍內裁員11% 合計為2000人，使得分析員對其前景不看好，RIM股票當日下跌4%。
      關於RIM的問題，其實在北電之後，加國的技術巨頭非其莫屬，如果RIM喪失競爭力而江河日下，對於滑鐵盧地區的高科技園區及其經濟是個重大打擊。由於今年第一季度，RIM公司在全球的市場份額大幅下降，從55%降至41%，公司宣佈將裁員2000人，但是此次裁員人數是上次的十倍，令業界震驚。RIM之所以開始喪失市場份額，與其缺乏創新有關，高科技領域的競爭集中在innovation，而RIM對此似乎不大注重，在iPad 後很久才推出playbook，喪失先機，而且無論內容和技術上都沒有新意，作為追隨者在高科技領域逐漸失去市場是不奇怪的。
      由於缺乏新產品，RIM在與穀歌和蘋果的競爭中處於劣勢，一些RIM公司的資深員工也大難來時各自飛，有的跳槽到競爭對手，有的投身三星公司的平板電腦。一些分析師已經開始談論黑莓時代的結束，因此RIM如果調整心態，研發新產品，奪回市場份額就顯得至關重要。
      很多人都開始擔心，當今的RIM會不會成為當年的Nortel翻版。其實，RIM今日的影響力要遠遜于當年的北電，高科技最瘋狂時期，北電的市值瘋狂擴大，一度占TSX指數的三分之一，而且北電是真正的科技巨頭，上下游企業不計其數。RIM雖然也是加人驕傲，但是市值在TSX中的權重遠沒有當初北電的影響。
      我們應該看到，所有的指數都集中在大型公司上，投資講的是分散風險，很多人以為指數就是市場風險，已經很分散了。其實不然，以加拿大的TSX綜合指數為例，據晨星（Morning Star）的一份調研報告表明，該指數在2000年時過分集中在Nortel的股票上，雖然現在已經糾正，但是，仍然有72%的比例集中在僅僅三個行業：能源、金融和原材料上。
      從這點看來，僅僅從分散風險的角度看，指數基金，特別是加拿大的指數基金並不像普通投資者所想的的那樣理性，而大多數由基金經理管理的股票基金都不會如此集中，而會按照比例分散在八到十個行業上，而且一般基金都會有相當一部分投資在公用事業公司（Utility），如電話、供電、供熱等，而TSX指數只有1.6%投資在這類公司，其市場波動可想而知。過分集中的指數基金反而風險更大。Mackenzie基金就很有信心的講，如果可以平均分攤在該公司的各個行業的基金上，即使2000年到2002年的市場大跌期間，也可以達到約8%的年回報，而TSX市場指數卻是 －14%的年回報。
      當年的北方電訊拖累TSX造成投資指數基金的客戶損失，已經是不爭的事實。現時的TSX格局已經發生了許多改變。近年來，黃金和石油等資源股如日中天，TSX指數的格局中，早已呈現資源和金融兩大板塊分庭抗禮的局面，科技股的影響力則日薄西山。作為科技板塊的領頭羊RIM，雖然是行業中的巨擘，但是無奈整個板塊疲弱，所以RIM的股價下挫不會像當年北電那樣影響互惠基金的投資者。再者，大多數主動投資的基金經理都會審時度勢，適當改變持倉量規避風險，即使RIM真的重演北電的悲劇，也不至於給投資者造成當年那樣的重傷。
      至於購買RIM股票的投資者，由於沒有抓住熱點板塊，也沒有分散風險，自然會遭受損失。基本面上看，RIM在競爭激烈的高科技行業中逐漸喪失競爭力，如果不改變思路，永遠作為follower 而不是leader，市場份額的縮小，必然會影響以後的盈利前景。技術面上看，RIM的股票已經跌破多重技術支持位，並且有放量象，作為個股投資者應以抓熱點，抓快牛，打短平快為主旨，不宜在下降通道中試圖抄底。從投資的角度看，市場風險永遠要規避，普通投資者應儘量選擇基金和ETF來分散風險，個股的投資本身就是單行道，有進無退。當年很多北方電訊的員工，不僅為公司工作，而且看到公司的股票屢創新高，把自己的養老金賬戶也投資在公司的股票上。這種做法無可厚非，但是從分散風險的角度看，自己的工作就與公司的前途共命運，再把將來的養老金與公司挂，顯然是不明智的，一損俱損的結局令北電當年的許多員工多年都沉浸在夢魘中。無論RIM是不是當年的北電，投資者都應以前事之鑒，後事之師的態度來處理。
      楊凡
      加拿大證券學院院士/特許金融規划師