道明機構證券投資（TD Newcrest）的內部和外界研究團隊對加拿大股市就不同行業的研究，得出以下對2011年的展望，當中包括基本金屬及黃金、金融服務、房地產及通訊等四大行業類別。
      基本金屬和黃金：發展中國家（尤以金磚四國的巴西、中國、印度、俄羅斯為例）繼續推進工業化和都市化，預期會帶動未來10年的金屬需求。
      此外，由於2008/2009年發生的金融危機，阻延了礦業的開發計劃，一些金屬將可能出現短缺。
      具備最佳基本因素的一些基本金屬，包括銅 （2011年的預測平均價格為每磅4.10美元）、煤 （2011年預測平均船上交貨價為每噸240美元）及鈾 （2011年預測平均價格每磅62.5美元）。
      礦業尋求增長機會，消費者希望能鎖定供應，收購合併活動預期仍然會是焦點。至於黃金，正面及負面因素在2011年互相抵銷。
      黃金的正面因素包括：央行是黃金的淨購買者，中國和印度零售需求增長，歐洲債務危機，礦產供應依然存在挑戰，美元的結構性弱勢，以及發展中國家的通脹問題。黃金的負面因素包括：作為安全避難所的購買需求減退，歐元崩潰和美元轉強的可能性，美國聯邦儲備局有機會加息 （大概在2012年），投機性買盤拆倉以及已發展國家通脹溫和。道明機構證券投資預測，黃金在2011年的平均價格是每盎司1,400美元。
      金融類：人壽保險企業的前景改善，但依然存在一些不明朗因素。加息及股市造好，人壽保險類別在2010年第四季應有理想的盈利業績。對於產品作出的調整，包括上調價格和削減產品特點，應該可以改善新增業務的邊際利潤。如果宏觀環境穩定下來，與2010年相比，2011年的盈利可望較為穩定。道明機構證券投資認為加拿大人壽保險被過度忽略。當行業動力轉趨理想，投資者會增加對人壽保險企業的興趣。以市賬率和市價對前瞻盈利比率來衡量，估值屬於吸引。
      人壽保險業面對的最大不明朗因素，是未知資本要求會出現什麼轉變。由於盈利的重大部分來自美國，加元升值對於加拿大人壽企業構成壓力。
      此外，來自美國的競爭及一些歷史遺留下來的業務類別（宏利的長期護理保險）所帶來的潛在問題，也為行業帶來憂慮。道明機構證券投資預期未來12至16個月銀行業回報會更溫和：總回報為15-20%，包括4.25%的股息收益。基於經濟增長緩慢、本地趨勢轉弱、信貸改善和開支壓力持續等綜合考慮，預期2011年盈利增長為12%，2012年則為10%。
      投資者和管理團隊對於資本方面的規管要求有更清晰掌握，管理團隊全已公開確認銀行的資本水平穩健，最近的收購活動和股息增長肯定了他們的信心。
      估值與10至15年平均水平相符，此類別應該不會有重大的估值上調。重點是確認出有最佳機會調用資本的平台，以及中期增長/回報。
      房地產：因為聯邦政府在2011年1月1日推出指定投資轉移稅（Specified Investment Flow Through tax）， 房地產投資信託基金（REIT）因為企業轉化和商業及特權信託（royalty trust）削減分紅而受惠。
      道明機構證券投資預期只要收益維持在低水平，投資者對高收益投資包括房地產投資信託基金的需求持續強勁，可是加拿大房地產信託投資基金的估值不再吸引。營運現金流收益已收窄至8.4%（自1997年以來的平均數是10.1%）。房地產投資信託基金的收益相對加拿大政府10年期債券已收窄至4.4%，而歷史平均水平是5.1%。因此，道明機構證券投資會精選一些能夠提供資金成本優勢（這是向外收購物業的重要元素），並預期相對股份增長能帶來出色營運現金流，以及有能力在經濟復蘇中突圍的房地產投資信託基金。
      通訊：通訊類別在2010年成績理想（總回報有22.4%），2011年業內大部分電訊和有線業務股份將面對較大困難，因此道明機構證券投資建議投資者減持這些股份。目前的障礙來自競爭、監管和利率。道明機構證券投資估計，新的競爭對手在每個季度在動力和規模方面均會取得進展，令現有企業須要調低價格及/或增加市場推廣成本。
      至於監管方面，有關外國所有權的規則和700兆赫的投標方式，對於現況大概不利投資者氣氛，而政府逐步對新加入的競爭者提供支援（例如預留頻譜或對外國持股提供優惠政策），也對估值不利。
      對於電訊投資者面對的不對稱風險，道明機構證券投資則認為，僅有的例外，是具有收購潛力的Manitoba Telecom Services、 Shaw Communication及研科。投資者在2010年追求收益，電訊股份因此受惠，但道明機構證券投資相信這些股份在2011年能夠進一步受惠的程度會有限，令它們更大程度受競爭和監管問題所影響。

      注：本文屬撰稿者的觀點，並不代表本報立場，也不構成投資建議。