黃金再度發揮避險優勢。

      筆者上週指出，儘管有關美聯儲重啟量化寬鬆政策的具體規模及速度存在不同猜想，但量化政策的推出已是確定無疑的了，美元中期依然看跌。短期來看，則充滿不確定性，因上週風險事件雲集。
      上週外匯市場迎來眾多風險事件，歐英日美澳均公佈了新的利率決議，歐英日央行的舉措基本符合市場預期。澳洲央行則意外加息25個基點，引發澳元飆升。萬眾矚目的美聯儲公佈的會議決議顯示，維持利率在0-0.25%不變，並重申在較長時間內保持超低利率不變。美聯儲同時宣佈，將在2011年第二季度前購買6,000億美元較長期國債，並將經常檢視購買進度和購買計劃的整體規模。美聯儲表示，包括回籠的資金，預計明年上半年前的總購買規模或達8,500-9,000億美元。預計平均每月的購買規模為1100億美元，其中750億美元為額外購買。美聯儲第二輪量化寬鬆政策規模稍大於此前市場預期的5000億美元的規模，並表示可能會根據實際情況調整政策規模。由於量化規模稍大於預期，令美元全線承壓走低，美指再創年內新低。就在市場認為美元將跌向74.17的前期低點之際，上週五美國公佈的就業數據表現強勁，美元暫停跌勢。數據顯示，美國10月非農就業人數增長15.1萬，遠高於預期的增長6.0萬人。強勁的就業數據推動美元全線反彈。
      儘管美國公佈的10月非農就業數據表現強勁，但失業率仍高企於9.6%，美國就業市場是否發生明顯好轉，還需未來兩到三個月的數據驗證。無論如何，近期美國公佈的數據越來越多地顯示改善跡象，美元可實現一定幅度的反彈，但能否持續，還需要後續重要經濟數據的配合，若無法持續目前的勢頭，反彈幅度將有限，因量化寬鬆政策令美元長期承壓，尤其是在歐央行暗示將退出各項刺激措施的背景下。
      美元走勢方面，上週美指在創出年內新低75.60之後，持續反彈，執筆時已升至20日均線上方，後市若能站穩，將確認中期反彈格局，第一目標為前高78.40，進而可至80關口。若反彈再次夭折，則下行目標為去年低點74.17。
      黃金方面，上週美元走勢繼續左右黃金價格。上半週由於市場等待美聯儲的會議結果，交投趨於謹慎，美元處於區間震盪，黃金價格表現穩定。由於美聯儲量化規模稍大於預期，令美元全線承壓走低，黃金價格受此影響大幅飆升，一舉突破前期高點，再創歷史新高。
      週一有媒體報導稱，由於投資者不願購買愛爾蘭國債，愛爾蘭本周試圖贏得歐盟(EU)的支持以避免希臘式的援助方案。該消息令有關歐元區主權債務問題的擔憂再次浮出水面，風險厭惡情緒升溫，儘管美元因此大幅反彈，但美元的反彈並未阻礙金價的強勢，投資者仍從避險情緒中尋找到金價上漲的理由，推動金價再創歷史新高，顯示投資者對金價的信心強勁。
      後市來看，美元有望展開一輪反彈，將令金價承壓，同時，獲利賣盤也將令金價承受壓力，不過逢低買盤將限制其調整幅度，中長期依然看漲。下方支撐位於1347，上方阻力位於1450。

      本文撰於11月9日。本文是周評，不構成任何財務或投資建議，所有資料、 價格及意見均隨時變更而不作另行通知。投資者須以個人之投資目標及可承擔風險水平而作出獨立評估。