目前北美股市在2009年三月反彈以來的高點徘徊，拒絕任何有意義的調整，這種異常的牛氣背後，除了公司業績向好的支撐外，更多的是對美聯儲二次量化寬鬆的預期。
      多數央行官員和經濟學家將超低利率和量化寬鬆政策看作是解決危機的對策，簡而言之，量化寬鬆政策屬於貨幣政策，主旨在於通過購買資產印發更多的貨幣，在利息率接近零時再人為地降低借貸成本。這種做法無非是迫于民間高失業率的壓力，希望通過刺激經濟來改善就業。
      在希臘神話裏面，潘多拉打開了魔盒釋放出人間所有的邪惡，只有希望被關在了盒子裏，連潘多拉本人也無法改變自己鑄下的大錯，量化寬鬆遲早會被證明是這樣一個潘多拉魔盒。當2008-2009年間各央行出臺超低利率和量化寬鬆政策時，都將其標榜為非常規的臨時性舉措，注意“非常規”和“臨時性舉措”這兩個非常關鍵的字眼。現在人們預期的二次量化寬鬆，無疑是將曾經的非常規變成新的常態，並將臨時性變為將來相當長時間內的可持續性。 
      美聯儲主席伯南克堅持認為當前的失業問題是總需求不足造成的，因此只有刺激總需求，提高人們的通貨膨脹預期，從而讓人們而開始消費，使得總需求回到正常水平，就業市場就自然改善，所以量化寬鬆也就順理成章。
      但是，到底需要再印多少鈔票，這是市場參與者對美聯儲的量化預期中摸不透的部分。美聯儲的官員對於具體量化的規模也分歧嚴重，使得市場變得焦慮不安，最近的股市連續出現十字星等猶豫象，並且在相當窄的波段內無序運動，顯示出人們的彷徨。
      關於具體的量化規模，美聯儲也是騎虎難下，過度激進的量化，類似金融海嘯期間的數萬億美元規模肯定可以刺激經濟，但一定會讓通脹上升。國際能源機構的分析師警告，繼續大規模的量化印鈔，美元的貶值會推高油價，高油價造成的成本上升會遲滯經濟復蘇。但是，如果美聯儲的量化規模過小，鑒於目前市場價格已經將大規模量化的效果考慮在內，讓市場參與者失望的結果是，石油和黃金等資源股會大跌，同樣會讓股市進入低潮，影響經濟復蘇的進程。
      所以，分析師猜測美聯儲不會走極端，既不會一下宣佈大規模量化，也不會讓小額的量化影響人們的情緒，聰明的做法是一直吊人們的胃口，文火熬湯的味道可能更香。美聯儲官員曾經暗示，可能在下月例會後開始，每個月購買1000億美元的債券，如果經濟繼續惡化將增加量化規模。這種做法既可以穩住市場，也對G20會議要求的各國不要以貶低本幣來惡性競爭給以面子上的支持。
      對於總體的量化規模，美聯儲不提也難過關，如果像伯南克所言的1萬億美元以上，並且還會隨時加碼的話，恐怕風險資產的價格會繼續飆升，資源股的party還要更瘋狂，但這正是國際能源機構擔心的事情。市場預期二次量化的規模無論如何都會大於5000億美元，但對於能否超過一萬億，甚至兩萬億，達到像金融海嘯時的2.3萬億規模卻分歧甚大。金融海嘯已經使得美國的印鈔速度高於危機前水平的三倍之多，而此前由於美國的雙赤字問題，美聯儲一直就在有意貶低本幣，美元匯率已經大幅縮水。現在的二次量化無疑使得美元頹勢繼續，令全球貿易伙伴不悅，並且爭相效仿。二次量化的規模加大，無疑使得美聯儲的資產負債表繼續惡化，也使得今後的推出政策難度越來越大。很難相信美聯儲作為全球最主要的中央銀行之一，在決策方面如此的不負責任，政策取向完全以短期效應為主，而不顧長期的可持續發展。
      從最近的外匯市場表現看，投資者開始懷疑美聯儲的量化規模沒有預期的那大，因此美元在面臨二次量化寬鬆政策的壓力下竟然開始反彈，美元指數從76點的低位已經爬上78點，這令其他貨幣例如歐元從1.40美元高位跌至1.38美元，加元也從近平算的位置迅速下探，黃金和石油等大宗商品的下跌帶動加元狂降了3%。美聯儲下周的例會將是最具挑戰性的，也是充滿各種疑問的，我們拭目以待二次量化的來臨將給市場帶來什麼影響，希望華爾街不要再次重演“buy the rumor sell the fact”歷史。