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投资疑难有问必答
( 2010-10-29 )



      ‧怎樣買賣散股(odd lot)?
      有些美國股票股價很高,例如谷歌(GOOG)現市價約600美元一股,一手100股就要動用6萬美元,這對沒有較多資金的投資者或不那麼自信的投資者來說,有些難以下手。其實投資者可以買賣散股,例如買18股,甚至1股。散股的價錢和正股沒有分別,佣金也一樣。如果你買賣的是熱門股票,散股成交的速度也和完整一手股票差不多,如果你不想等,也可以用賣出價(offer price)即時買入,或用買入價(bid price)即時賣出。
      ‧我看淡某隻股票的前景,可以賣空嗎?
      賣空(short sell)在美加是合法的,賣空的程序和普通買賣沒有分別。很多網上經紀行都不再要求投資者打電話下單賣空,買賣已可以在網上做得到。但下單賣空不會馬上完成交易,因為經紀行先要確定能否借到現貨給你賣空,如果是熱門股票,一般都很容易借到貨,只需要數分鐘確認就可以。如經紀行借不到貨,就會拒絕你賣空訂單。
      賣空可以用買入價(bid price)即時賣出,但這個條例經常被挑戰,尤其是在大熊市期間,例如兩年前金融海嘯,賣空被認為是跌市元兇,有人便提出賣空不能用買入價,只能用賣出價(offer price),總之就是想盡方法令賣空變得不方便。有一段時間甚至禁止賣空銀行股。
      賣空股票是有利息收的。如果你賣空,但股票上升,你的戶口必須有足夠的金額或貸款以防每日股價波動,如有不足就會收到經紀行通知要補錢進戶口。
      但請留意,RRSP和免稅戶口不能賣空,只有一般買賣戶口才接受賣空,而佣金和正常買賣相同。
      ‧賣空有沒有風險?
      傳統的說法認為賣空是危險的投資,因為理論上,股價可以無限上升,但下跌的風險卻有限。比方說,股價可以從10元升到100元,這是10倍;但股價從10元卻很難跌至零,所以他們認為賣空的風險比買股持有高出極多。不過也有專家挑戰這種觀點,認為這是理論上的假設。這批專家認為賣空對象一定是弱勢股、或者即將成為弱勢股,所謂股價可以無限上升,其實是誇大了上升的潛能,他們反而指出跌市比升市更快速,如果看準賣空,獲利既多速度亦最快。
      技術上,賣空的確有特別的一組風險因素,例如,賣空都要借貨,如果經紀行表示不能再繼續將貨借出,賣空者就要被迫馬上買入股票補倉,而最後買入價未必對賣空者有利,不過,這也是理論上的風險,實際上卻很少見到因為這種原因被迫補倉的情況。
      此外,一隻股票賣空盤越多,便表示這隻股票其實存在上升壓力,因為理論上所有賣空最終都要補倉買入股票,才完成獲利行為。所以,經常可以見到一些專家指出,某日某股彈升,原來是淡友被迫補倉。
      ‧買賣外國股票有沒有匯率風險?
      答案是有,而且風險並不少,不能忽視。舉一個例子,你賣出加元買入美元,然後用美金買美股,如果在半年後,加元升了30%,你所持有的美股即使升了25%,你也會賬面虧損5%。所以專家建議,為了減輕匯率風險,加拿大投資者買美國股票,最好選擇所謂增長股,即股價會大幅上升的股票,而非股價在窄幅範圍上落的股票。
      ‧那麼什麼才是買美國股票的最佳時機?
      如果你買美股的當天,加元創歷史新高,然後加元即調頭下跌開始一個大跌浪,這對你手上的美股最有利,如果美元和美股雙雙上升,你就更是雙重獲利(匯率和股價)的大贏家。
      ‧近年,不少小投資者都一窩蜂買賣ETF,ETF是什麼?
      ETF(Exchange-traded fund)是衍生工具,但買賣非常方便,就像股票一樣。有些ETF比較簡單,例如模仿天然氣價格走勢,有些模仿個別指數走勢例如美國零售股類、科技股類走勢,有看淡的(bear fund),亦有看好的(bull fund)。
      但最更幾年,令不少小投資者迷的是一種聲稱有3倍放大功能的ETF,例如最受美國股民歡迎的FAS(Direxion Daily Finan. Bull 3X Shs)就聲稱如果美國銀行股升10%,FAS就會升30%。FAZ(Direxion Daily Finan. Bear 3X Shs)是淡友ETF,理論上美國銀行股下跌10%,FAZ就會升30%。
      ●據說X倍ETF跌幅驚人,其中一隻就從兩年前的1,400美元一股跌到今天12美元,這是真嗎?
      這是真的。X倍ETF的升幅和跌幅都非常驚人,例如自從金融海嘯以來,美國銀行股反彈,看淡的FAZ就從兩年前的1,400美元一股跌到今天12美元,看準當然可以成巨富(假設你在兩年前賣空了FAZ),看錯就幾乎輸到一無所有。買賣X倍ETF一定要極度小心,千萬不要孤註一擲。
       另外, X倍ETF結構複雜,美國證監處已公開勸籲股民不可以持有超過一日,因為X倍ETF結構特別,如長期持有,就算你看對市也可能虧蝕。個別X倍ETF正面對投資者的索償訴訟。如要買賣X倍ETF,首先要自己做點研究,或請教投資顧問。
      ●在加拿大能否買到中港股票 ?
      最近某網上經紀行提供24小時全球股票買賣,加拿大投資者可以直接買到香港、倫敦等七個地區的股票,而且可以用港元或英鎊結算,但仍未能買賣中國股票。
      不過,目前中國有數十家、香港有接近200家公司在北美(主要是美國)掛牌,香港人熟悉的長江實業(CHEUY)、匯豐控股(HBC)和中國投資者熟悉的百度(BIDU)和中國人壽(LFC)等股票都可以透過加拿大經紀行買賣,它們以美元掛牌,投資者要留意匯率變動對回報率的影響。
      www.irasia.com/listco/list/hk/adr.htm 列出在美上市港股名單,http://diggsamachar.com/chineseadrs 則列出在美上市中國股票名單。