在業績出現大幅下滑的創業板上市公司中，有一部分是以計算機行業為主營業務的高新技術企業，如寶德股份、網宿科技、朗科科技等，他們都面臨退市風險。圖為一家電腦公司負責人在給參觀者介紹電腦的內部構造。新華社

      雖然外界一直期盼創業板退市制度的出台，但自創業板推出之前至今卻始終步履維艱以致難產。深圳證券交易所總經理宋麗萍9月初表示，創業板退市制度還沒有具體時間表，很難在年內推出。市場人士擔心，監管部門有心無力，為主機板借殼上市、內幕交易等再次出現在創業板上埋下伏筆。
      深交所內部人士表示，目前證監會成立了一個專門小組在研究具體操作，醞釀一個統一的退市管理辦法，並準備將創業板作為直接退市創新的“先行先試”，但“研究做了很多，退出制度的必要性和買殼上市的害處都心知肚明，關鍵是誰來下這個決心？” 
      《新世紀周刊》報道，“創業板規模已經這麼大了，配套的退市制度卻一直推不出，隱蔽了真正的風險，這是制度設計的重大漏洞。”證券業內人士表示，這無異於快車不設剎車。
      其實，《深圳證券交易所創業板股票上市規則》中，對退市風險警示已有初步的規定。其中，對最近兩年連續虧蝕等十一種情況，深交所均有權對其實行退市風險警示。
      據瞭解，之前深交所一直希望能夠建立不同於主機板的直接退市制度，希望達到快速退市和杜絕借殼炒作的效果。
      “深交所研究部門對創業板退市制度的研究和準備工作都已經做完了，問題在於如何實施。”深交所內部人士表示。創業板退市制度推出之所以放慢腳步，可能是因為證監會正醞釀一個涵蓋各板的統一的退市管理辦法，納入和退市相關的所有問題，包括處罰責任人和三板的啣接等。
      另有接近證監會的人士表示，退市機制已失靈十幾年，誰也不願“玩真的”，“否則一定鬧得天翻地覆”。他介紹，2002年，時任證監會主席周小川和副主席史美倫首次想要推動退市，但阻力太大，只退了幾家，也是迄今為止退市的幾家。2006年深交所發布《中小企業板股票暫停上市、終止上市特別規定》也宣告失敗。“交易所本來有權讓公司退市，但往往是執行難。該退不退，各路人馬都找過來，很難抗拒。”該人士說。另一位業內人士分析，上市公司難退市的原因有三：一是地方政府阻力，一旦公司有退市風險，往往是副省長級別官員到交易所來遊說，交易所很難招架。不過，這對原來大多為國企上市的主機板更為常見，對目前的創業板公司則未必成立；二是暫停上市、退市和恢復上市審批的行政權力在交易所，交易所對審批權難以放手；三是ST股票一旦復活或被借殼，股價就翻番，帶來內幕交易、獲取暴利的機會，地方政府、公司內外、交易所、監管機構、仲介機構，太多的人員亦樂於染指其中，“這是最重要的一條，是個大利益圈，誰都不願去破壞。”

      借殼成癮 無懲戒措施
      創業板退市制度難出的背後，還隱藏借殼成癮之風。“高風險本應是創業板的題中之意，是給有識別能力的專業投資者參與的。如果有了退市制度，10月將要解禁的三百多億元市值，至少要砍掉一半。沒有退市制度，就不用擔心沒人接最後一棒。即使公司遇到大問題，也很快會有人借殼，相當於給創業板公司買了一個保險。”一位資深業內人士說。
      據報道，反觀《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，非但無一條限制借殼，反而為借殼上市留下方便之門。而以創業板公司的小規模股本，未來的借殼將比主機板更為容易。
      “在中國，公司上市標準頗高，借殼卻是另一套標準。有時公司甚至越爛越值錢，一旦ST股價一飛衝天，就與正常的發展邏輯背道而馳。”上述業內人士說。
      如2004年就暫停上市的*ST中遼一直不退市，直到2009年6月成功恢復上市，變為萬方地產。
      表面來看，借殼使股民手中本來一文不值的股票具有暴漲的可能，被借殼方獲得了善後的資本，借殼方則獲得了融資的資格，皆大歡喜。
      但借殼違反了市場的“三公”原則，更對經營不善的殼公司沒有任何懲戒，原始股東套現逃離，亦使得中小股東不再關心公司的成長，只追逐借殼重組之類的內幕信息，這是對資本市場資源配置原則的根本性破壞。“長此以往，只能使得中國的證券市場越來越邊緣化。”業內人士表示。

      借鑒海外 盡早規范市場
      知情人士稱，首家直接退市創業板公司最快可能2011年出現。據瞭解，深交所已經向證監會上交了關於創業板直接退市制度的正式報告，建議盡早明確地建立創業板不同於主板的退市制度。
      “適用嚴格的退市標準是保證創業板上市公司品質、發揮資源優化配置的必要?珖過濾閥?玼。這點既是對海外創業板成熟做法的借鑒，也是對A股市場以往經驗的總結。”深交所有關人士這樣表示。
      《證券日報》報道，一家券商投行負責人表示，創業板實施直接退市後，將會對創業板公司形成強烈的刺激動力，對他們加強公司治理的經營動作有很大的好處，因為一旦他們在經營管理中出現鬆懈，極可能導致公司退市。
      據瞭解，在海外創業板市場上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率明顯高於主機板市場。業內人士表示，源源不斷的公司流出和流入是創業板市場得以保持活力的根本保證。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現象，減少內幕交易和市場操縱。
      但該人士也強調，直接退市制度一旦付諸實施，對投資者的影響也非常大，雖然退市制度有利於保證上市公司的品質，為投資者提供更多優質的上市資源，但另一方面，投資者也將會面臨更多的公司退市風險。上市公司如果被強制退市，其股票的流動性和價值都將急劇降低甚至歸零，這一風險應當引起投資者的高度重視。3

      退市風險公司排名
      第一名：網宿科技 
      屢屢曝出高管離職的網宿科技上半年淨利潤下滑29.97%。
      業績下滑原因是所處行業競爭的日趨激烈，導致產品價格不斷下降，加之成本增加，使公司綜合毛利率降低。
      值得注意的是，公司三季度的業績情況預計很難好轉，公司預計今年前三季度公司實現淨利潤比上年同期減少20%至30%。
      第二名：寶德股份 
      半年報顯示，公司淨利潤同比下降82.07%，二季度盈利1.35萬，業績出現大幅下滑，在公布半年報的創業板公司業績排名倒數第一。公司表示，受全球金融海嘯持續負面的影響，報告期內公司在產的訂單數同比大幅下降，使得營業收入比上年同期大幅下降。 
      第三名：華平股份 
      華平股份上半年淨利同比下降76.60%。2009年上半年公司與中國人壽簽訂的合同額佔當年同期收入的42%，但2010年上半年未簽訂大訂單，造成業績大幅下降。
      公司表示，目前正在與幾個大客戶進行談判，預計三季度將會簽訂合同。 
      第四名：南都電源 
      南都電源淨利潤同比下降69.48%。主要原因有二：一是上半年原材料較去年同期大幅上漲，導致毛利率大幅下降；二是2010年上半年主要客戶投資下降，市場需求不足，導致競爭加劇。同時受金融海嘯的影響，海外市場需求尚在恢復，外銷業務市場競爭激烈。