■美元兌日圓匯率7日在東京交易時段跌破83。路透社
飽受三年金融危機摧殘的世界一流經濟體爭相限制匯率或讓本幣貶值，以應對出口面臨的脆弱需求。此舉不僅激起報復性的資本限制，也引發了破壞性的貿易糾紛。精心布局的美元貶值看似成為化解巴西等國掀起的貨幣戰爭的唯一辦法，因此20國集團(G20)不得不硬頭皮同意對美元的貶值進程施加一些控制。
G20財長準備在10月22日開會，但尚未拿出根治全球經濟失衡頑疾的良方。
以中國為代表的發展中國家以及日本和德國這些出口導向型經濟體，與美英等全球消費大國之間的矛盾，已經持續十年之久。
雖然存在新興國家允許貨幣逐步升值這樣旨在緩慢恢復平衡的非正式協定，但對這一過程缺乏統一的指導藍圖，已經在動盪的經濟和政治環境中催生各種單邊行動，以及針鋒相對的報復舉措。
面對財政窘境、選民的不滿情緒以及中國對人民幣迅速升值的抵制呼聲漸漲，美國、日本或許還有英國似將開始新一輪增發貨幣大潮，以提振困境中的經濟並削弱本幣。實行靈活匯率機制的高速增長發展中國家也牽涉其中，並迅速做出反應，巴西10月4日宣布將外資投資國內固定收益債券的稅率加倍至4%，韓國周二威脅對遠匯交易做出限制。
法國下個月將成為G20輪值主席國，其否認了周末刊發的有關與中國進行“秘密磋商”的報道。不過顯而易見，法國對現狀的忍耐正在消磨殆盡。
國際金融協會(IIF)總裁查理斯達拉拉(Charles Dallara)日前表示：“為避免持續單邊行動的破壞性後果，主要經濟體需立即就多邊和協同政策舉措達成一致。”
“沒有人鬆懈。”巴西財長曼特加周指出：“我們出現貿易戰的風險，那是擔憂所在。但更可取的是我們採取協同措施，而非孤立的行動。”
新興經濟體的難處在於，是選擇退讓並接受不利於出口的本幣升值和資產泡沫，還是選擇可能招致通脹或貿易扭曲的重金干預或資本管制。
保持團結是難題
索羅斯資助的新經濟思維研究所(Institute for New Economic Thinking)主管Robert Johnson指出，G20需就貨幣在三大主體間的流動規模和速度達成共識，這三大主體是指美國及主要消費國，中國、日本及德國等大出口國，以及一眾新興出口國。
“你追我趕的貨幣貶值正在上演。”曾在索羅斯的基金管理公司擔任主管，並曾任美國參議院金融委員會經濟學家的Johnson說道。
“新興國家貨幣相對於發達國家幣種的價值需要有所調整，或許需在未來一到兩年升值20%至25%。”他表示，新興經濟體因出口競爭力下降造成的損失是可以彌補的，起碼不斷壯大的中產階層可以買入更便宜的進口貨。
棘手之處在於，如何讓所有人團結一致，防止市場價格暴漲，或政府過度作為。單靠市場機制不可能實現多數政府希望看到的循序漸進局面，並且信貸危機過後對有效定價的信心也處於低潮。
各國決策者舌戰匯率
全球政策制定者在匯率問題上發生分歧，西方領導人警告中國和其他新興市場，同時採取令本幣走軟的舉措可能會扼殺經濟復蘇。
美國財長蓋特納表示，擁有大量貿易順差的國家必須讓本幣升值，以免引發一輪毀滅性的貨幣競相貶值。“如果本幣被低估的大型經濟體不讓本幣升值，這將鼓勵其他國家也這麼做。”蓋特納7日表示。各國的官員擔心這種“競相壓低本幣匯率”的做法將引發貿易關稅和其他保護措施，從而損害全球經濟的成長。
《金融時報》援引IMF總裁卡恩的話稱，利用匯率作為“政策武器”以削弱他國競爭力並扶助本國出口商，“對全球經濟復蘇構成嚴重的風險”。
不過被西方國家指責人為壓低人民幣匯率的中國卻拒絕了這種要求。7日，中國總理溫家寶告訴歐盟停止壓迫中國讓人民幣升值，稱人民幣快速升值可能會引發中國社會動盪。
“許多出口企業將不得不關閉，農民工將重返農村。”溫家寶在訪問布魯塞爾時說：“如果中國發生社會和經濟動盪，這對世界將是個災難。”
據路透社報道，近幾個月來，對於美聯儲將再度擴大貨幣供給，從而進一步降低短期美國國債收益率(息率)的預期已經對美元構成壓力，並推升了歐元、日圓和其他新興市場貨幣。這迫使一些國家政府採取應對措施。
全球匯率體系以及令全球經濟成長恢復平衡勢成為周末IMF會議以及20國集團(G20)財經首長會議的首要議題。加拿大財長費拉逖表示，與會官員將討論匯市干預以及匯率彈性問題。
儘管各國政府間存在分歧，但IMF首席經濟學家布蘭乍得(Olivier Blanchard)表示，他對“找到解決辦法持樂觀態度。”他說：“我們只是剛剛開了個頭，現在就斷定失敗還為時太早。”不過其他人士則不那麼樂觀。
三菱東京日聯證券國際分析師Brendan Brown表示，由美國充當最大股東的IMF將不會阻止美國進一步放鬆貨幣政策或美元貶值。“這個?珖華盛頓機構?玼未能盡到阻止匯率戰的主要職責。”他在一份報告中寫道。
