北美股市可能要收于近年來表現最好的一個九月，市場的反常性再次告訴我們，由于宏觀政策的紊亂，經濟發展的前景變得撲朔迷離。按照道氏理論，市場的價格上升應該伴隨交易量的增加，但目前的市場表現卻有所乏力，整體而言，美加股票市場九月以來的交易量幾乎是處于1999年以來的最低的水平，缺乏廣泛性參與的市場上漲行情一般是難以維持的。
      就國際金融和外匯市場目前的情形看，可以用混亂不堪來形容。雖然所有人都知道對手在玩什麼花招，只有巴西財長曼特加心直口快，他宣稱全球的貨幣戰已經打響，各國爭相讓本幣貶值，並將貶值作為提振本國經濟的重要手段，這將使得在經濟低迷時期各國的刺激經濟政策難以奏效，並將引發貿易大戰。
      匯率之爭，一般被認為是貨幣戰爭的第一步。金融危機兩周年之後，各國為刺激出口重振經濟，國家間的匯率博弈如火如荼。9月15日，日本政府首先發難，拋售約2萬億日元（約合230億美元）買進美元，開始了六年以來的首次大規模干預匯率行動。
      美國更是匯率戰的堅強執行者，鑒于國內經濟資料不佳，失業問題仍然困擾，美國正不斷地對人民幣施加壓力。與此同時，美聯儲也在例會中暗示，美國準備推出第二輪量化寬鬆貨幣政策。
      此外，歐元區也寄希望于調低匯價，因為這是緩解歐洲經濟與債務壓力最佳方法，最近美元的貶值令歐元回升至1.35的上方，相信歐元區也非常惱火。
      如今匯率問題成為事關全球經濟穩定的問題。日本央行出手壓低日元匯價，美國欲進行第二輪量化寬鬆貨幣政策，而弱歐元政策亦是刺激歐洲經濟的“良藥”，匯率戰早已劍拔弩張。美國眾議院籌款委員會上周五通過一項針對人民幣匯率的懲罰性法案，29日在眾議院進行全院表決。人民幣匯率問題也越鬧越大，令中美兩國貿易摩擦的概率上升。
      一個國家的匯率高低，對于本國的經濟發展和競爭力有很大影響，很多亞洲國家在過去的幾十年中，都是通過實施低匯率政策來促進出口，從而實現了經濟現代化，並積累了大量的財富，但對于發達國家這就成為貿易不平衡的隱患。大規模的匯率戰，使得大家都單方面介入市場進行干預，競相貶值本幣，結果可能沒有人會成為贏家。
      上世紀30年代大蕭條時期，各國競相將本國的貨幣進行貶值來促進出口，美國一怒之下于1930年，由國會通過了《斯姆特－霍利關稅法》，大幅提高超過2萬種外國商品的進口關稅，結果，這很快引發了貿易大戰，數十個國家捲入，加劇了世界經濟大蕭條。由此可見，匯率大戰背後的貨幣戰爭以及貿易戰，一旦爆發即是雙輸，沒有國家可以從中全身而退。
      與清淡的股市和混亂的彙市形成對比的是火爆的商品市場，黃金價格近日毫無懸念的屢創新高，創下每盎司1300美元的歷史紀錄，金市進入了史無前例的上漲階段。本周美聯儲會議記錄顯示，儘管經濟開始恢復，但是就業狀況仍舊不理想，所以利息保持在低位已是既定政策。其聲明中強調將會在經濟出現下滑危險時出手拯救，意味回購國債做法隨時恢復，印鈔機啟動對金價有明顯的基本面支撐。這讓投資者擔心惡性通貨膨脹，也成為金價上漲的決定性因素。
      另外從時間周期看，拿一個典型的黃金年來說，這一年一般從九月份開始。這時發達國家剛剛結束了夏季假期，同時開始迎接年末的各大節日。當假期結束時，珠寶製造商將會進入黃金市場大量購買黃金來生產聖誕禮物，為黃金珠寶市場提供了大量的產品，這種需求狀況將會一直持續到11月份。
      除了季節性和基本面對黃金有利，股票市場的熱度減退和債券市場的收益銳減，也使得黃金價格正在受到投資需求推動。這種投資需求將會使黃金的需求量擺脫季節因素的影響，並且會一直持續下去，直到這種投資需求被完全滿足為止。從這點看來，黃金真正的牛市還沒有來臨，只是黃金的這個牛市是基于投資者出于對貨幣戰的擔憂，從而對貨幣喪失信心，和對未來大規模通貨膨脹的恐懼，不知金融當局對黃金的屢創新高作何感想，對其所謂的救市和刺激經濟措施造成的混亂是否有任何歉意。

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