加拿大中央銀行上周宣布將利息升為0.5％，加拿大成為在金融海嘯以后G7工業國中首個加息的國家。但從加拿大中央銀行的論調來看，對于這次加息本身都模棱兩可，政策的不明朗性讓投資者對后市擔憂。加拿大央行自稱加拿大經濟是發達國家中恢复最好的，加國的房地產市場也非常健康，房屋貸款市場非常完善，貸款者在購買房屋時也非常謹慎。既然一切都好，加拿大經濟和加國房地產市場應該能夠承受一點壓力，加息是最好的壓力測試。但是，加國央行在謹小慎微的加息0.25％后，卻明确表示這次加息并不代表一個加息周期的開始，并視經濟環境隨時可以調低利息。政策的飄忽為今后經濟發展將蒙上陰影。
      其實，在今年五月國際經合組織就建議加拿大應該立即開始升息周期，而不是逐步緩慢的走一步看一步，原因是零利息只是暫時的救急策略，不宜使用時間過長，零利息對于經濟有過度刺激的作用，加拿大人均負債水平已接近歷史高位，政府應手減少財政赤字和緩解家庭債務負擔，重點治理經濟的結构性問題，改善就業。但是，加拿大和各中央銀行似乎認為低利率會提高貸款的需求量，以此來拉動總需求量和提高就業率。目前各中央銀行更傾向于唯一能帶動經濟發展和恢复就業的政策，竟是導致現在的經濟危机和大量失業的同一政策，低利率和信貸的無限擴張。
      我們生活在21世紀的頭十年中，面臨的一大奇觀就是，主要的發達國家都保持寬松的貨幣政策，体現為零利率和信貸膨脹。其實，利息是借貸成本，也是金融界的法律，利息高時就是法律嚴厲的階段，而零利息時代則是無法無天的時代。
      目前的低利率在許多儲備貨幣國家加重了日常賬戶的虧空，使得國庫儲蓄成負向發展，并且導致的大幅度的貨幣貶值。歐洲的債務危机，就是從私有經濟的過度負債傳染到政府的過度負債，最終引發的主權債務問題。主權債務已經是最高級別的債務問題，無非是采取緊縮的財政政策勒緊褲腰帶還債，或者是賴掉不還。目前，大多數工業發達國家的經濟增長基本上都是靠外國資本來支持的。
      各國中央銀行從金融海嘯以來執行的低利息政策，极大的刺激了資產泡沫，但決策者普遍將這炫耀為成功的標志和經濟繁榮的指示器。為了應付理性的學者，他們會把資產价格的增長剔除在通貨膨脹之外，同時還會排除食物和能源价格的增長，僅僅計算消費者的核心通貨膨脹。
      因此加拿大通貨膨脹一直都在中央銀行的2％目標，沒有迫切的升息要求。稍有常識的人就知道，僅僅加拿大的房地產從去年四月以來就上漲了23％，通貨膨脹形勢已經非常嚴峻了，但在官方的統計數据中，由于人為的計算方法問題，几乎沒有任何反應。如果將這些數据考慮進去，為將通脹壓到2％的水平，央行的利息早就該急速上升了。
      資產价格的急速上升，會引起信貸質量的惡化和增加銀行倒閉的風險。中央銀行此時不僅不控制，反而還為泡沫的膨脹提供了足夠的流動資金。資產泡沫的不斷膨脹，要求商業銀行提高資本充足率，資本市場再融資的壓力像一把達摩克斯之劍威脅加拿大股市。低利息對股票市場的影響也非常明顯，人們對傳統的大公司和有穩定盈利的价值型投資越來越不感興趣，而沒有任何盈利的小公司則遭到追捧，最大限度的扰亂了金融市場，刺激了投机的風險偏好。
      從去年三月至今，加拿大的小公司股票上漲了50％以上，美國的小公司上漲了69％，而同期的大公司上漲都不足30％，低利息的借貸成本和政府提供的流動性給一些形同僵尸的小企業注入了暫時的活力，但并不能改變他們長期的破產命運，其實是嚴重浪費納稅人的資源。
      股票市場的長期增長應來自公司的實實在在盈利，零利息的過度刺激只能讓沒有活力的企業苟延殘喘，并不能搞活經濟，更不能長期的提高就業水平，加拿大央行的加息應僅僅是個開始，回收過度泛濫的流動性是有責任心的政府的唯一選擇。

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