進入5月以后，希腊的債務危机越演越烈，盡管有歐盟和國際貨幣基金組織的巨額援助為后盾，歐洲股市卻頻頻下挫，引領全球股市進入了暫時調整階段，對投資者而言，這到底是一輪深度調整的前奏，還是牛市中的技術性回調，就變成了令人頭痛的問題。
      德國金融監管局（Bafin）最近宣布，德國對歐元區公債及其信貸違約互換（CDS）實施暫時的裸賣空禁令，以穩定希腊主權債相關的金融市場波動，同時德國禁止對其全國最大的十家金融机构的股票裸賣空。消息一出，市場譁然，歐元繼續下滑，突破了兌美元1.23的重要支撐位并創下四年來的新低1.21，下行空間暢通無阻。
      德國的單方面行動引發了市場的進一步波動，其中原因何在？主要是沒有創意，無論是在軍事、政治還是經濟活動中，推陳出新是帶動社會進步的重要因素，就一項策略而言，第一個使用的是天才，第二個用的是庸才，第三個就是蠢材了。
      禁止裸賣空本意是防止投机者利用賣空指令打壓股票市場獲利，但我們不得不承認，一個健康的市場需要投机者來制衡，正是由于賣空机制的存在，市場才不會在過度上漲中造成巨大的泡沫。中國政府在推出股指期貨前，市場一直過度上漲，股票市場的表現嚴重脫离正在三文治陷阱中掙扎的實体經濟，但是當股指期貨執行后，由于賣空机制的存在，股指期貨引領現貨指數回歸現實，這不能不說是件好事，暫時的損失，總比把指數炒到6000點再跌回1700點這种慘烈的屠殺好，至少保證普通投資者的基本利益。
      德國人一貫机械式的做事風格造就了不少庸才，政府的裸賣空決定在歐盟大規模救市計划剛出台后就出現，無疑于自己扇自己的耳光，等于承認對救助計划的信心不足。德國作為歐洲經濟的火車頭如此心虛，這一舉措，讓投資者對歐洲市場和歐元的前景看淡，消息一出，美國公債价格上漲，原因是机构投資者為了規避禁令，把資金撤出歐洲到美國市場上可以繼續賣空歐債，即使不想賣空的机构也為躲避歐洲市場動蕩轉向美國。這些避險買盤帶大量資金出逃，令已經受損的歐洲流動性進一步減少,，因為市場參与者擔心其他歐盟國家也可能采取類似的措施。
       個世紀30年代，世界經濟危机使市場机制完全失靈開始，傳統的亞當-斯密的經濟自由主義學說讓位于凱恩斯的國家干預主義。當股票市場失靈時，政府應當取代看不見的手來“救市”，成為調節經濟并确保其良性運轉的關鍵力量。可惜好景不長，1970年資本主義社會出現了前所未有的高失業和高通脹為代表的“滯脹”型經濟蕭條。西方學者開始批評凱恩斯的國家干預理論，并導致向自由市場經濟制度的回歸。他們認為，造成如此大規模持續性的經濟蕭條的弊端恰恰是國家干預的惡果。可是從金融海嘯以來，各國政府都以天量的信貸大規模干預經濟和股票市場，使得自由經濟又讓位于新凱恩斯主義。我們將來不得不像上個世紀七十年代的人們一樣，再次考慮到底是恢复傳統的自由經濟還是國家干預主義下的市場經濟，在政府与市場之間進行選擇。當然，在市場經濟條件下，政府与市場這兩個對社會經濟發展起關鍵作用的因素各具其長，各有其短。完美的市場与完善的政府只是一种理想狀態，它們都存在“失靈”的時候，片面地堅持“市場万能”或“政府全能”都會走向极端。德國的裸賣空禁令和其傳染效應，將使得歐盟各國追隨美國走回政府干預主義的經濟政策，市場擔心的是過度的政府干預主義會導致政府職能失靈，那時的主權債務危机總爆發，誰又能成為各國政府的最后拯救者呢？

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