去年以來史無前例的金融海嘯顯示出很多人性無法揣摩的怪异行為，這也是令利用數學模型交易的几家大投行破產的根本原因，市場是不可預測的，人性更是難以用任何模型來衡量。
      從今年三月開始全球股票市場大幅飆升，投資者對股票市場恢复的期望越來越高。与此同時，謹慎怀疑的聲音也越來越大。根据晨星的市場調研顯示，接受調查的全球的基金經理中有27％怀疑市場不會V型反轉，再次探底勢在必行。
      當今年三月時，標准普爾指數跌破700點時這种意見并不奇怪，但目前的大牛市中居然還有這麼高比例的經理們采取這樣的態度，這對于目前動力十足的市場是喜還是憂呢？
      從目前的水平看，要發生雙底的情況，即如果市場再次下探三月的底部，標准普爾要下跌40％之多。根据市場的基本原理，上漲越多，下跌越少，除非有外力迫使這种趨勢改變。撇開技術面的東西不談，三月份時促使市場下跌慘烈的外力已經不存在了，當時許多投資者對金融体系的安全性都存在深深的憂慮。通過政府的救市措施和超低的利息政策，目前金融体系固若金湯，金融机构在政府的幫助下已經開始了新一輪的盈利周期。
      晨星的調查顯示只能說明一個問題，相當一部份基金經理還沒有從金融海嘯的打擊中恢复，因此采取了保守的策略，大量的資金在場外徘徊，導致目前踏空市場的尷尬局面。如果這些被踏空心理日夜折磨的經理們突然有一天失去了最后的耐心，便會不約而同的集体采取行動，新的資金流入時，市場創新高的可能性還很大。
      從心理上講，目前市場也對基金經理們進行一項重要心理測試（預期偏見和后悔偏見）。
      而歷史證明，至少在短期內，即使沒有基本面的支持，基金經理們也會采取相似的行動。
      因為在市場上漲之前買入的基金經理們突然間覺得非常幸運，并且賺了丰厚的利潤。另一部分基金經理就沒有那麼幸運了，他們在市場底部時減少倉位觀望，但他們對市場的注意力一天都沒有減少，反而更多了，因為他們在思考何時再殺回來。現在市場大漲，他們如果買回來，价格不但高了許多，而且還遭到來自同事的壓力。早建倉的基金經理們獲得了高回報，自然位置更穩定，獎金更丰厚；晚建倉的經理們回報差，工作壓力就大，弄不好還可能被掃地出門，獎金也泡湯了。因此，他們都在像熱鍋螞蟻般等待任何市場下跌的時候買入，并且，這种毫無理性的趨勢會不斷的自我強化，把耐心等待的基金經理從工作崗位上拖下崗為止。
      股票天才利沃莫爾曾任為，在牛市的投資模式就是買入持有直到你認為牛市接近尾聲的時候再賣出。現在的貨幣政策告訴我們，現階段世界各國的中央銀行都非常希望世界經濟出現恢复性增長。
      他們采取了前所未有的停靠策略，各國的利率都几乎接近于零，同時資金供應量超過一般年供應量的20％。
      雖然分析家對各國央行推動本國經濟的能力持怀疑態度，但值得注意的是，分析員們還認為消費者的消費情緒現在并不高，主要是由于消費者正積极儲蓄來償還債務，面對不斷上升的失業率和較低的資產价值，經濟恢复還要些時間。但是，他們都忘了股票市場的基本特點即其非理性，大量的資金又掌握在被非理性折磨著的基金經理們手上，市場上對這次牛市的怀疑和猶豫恰好成為推動其上漲的最大動力。

      注：本文屬撰稿者的個人觀點，並不代表本報立場，也不構成投資建議。