加元匯率近期波動驚人，這種現象正在考驗加國政府是否需干預匯率。

      加元匯率近几個月的波動實在可以用触目惊心來形容，今年5月份加元的匯率暴漲超過10％，創下了單月漲幅的歷史記錄，緊接的6月份又暴跌了6.1％， 然后在7月份再次發力上揚了7％，這种不尋常的波動令加拿大進出口貿易遭遇到巨大困難，嚴重遲滯加拿大經濟复蘇的前景。
      加拿大中央銀行多次告誡投机者不要在加元匯率上玩得過火，并表示要對瘋狂的加元進行干預，但是，由于加拿大中央銀行自1998年后十年間都沒有采取過實質性的行動干預過加元匯率，外匯市場對加國央行的警戒置若罔聞。
      近日，加拿大宣布將在近期推出以美元計价的高達30億美元的全球債券，這將是加拿大在近十年以來首次推出的外國貨幣的全球性債券，也讓人猜測加拿大央行是否將恢复對加元匯率的干預。目前這一舉措顯然是受市場條件的影響而產生的。加拿大上一次發行以美元為基礎的全球性債券是在1998年11月份，到期日為2008年11月。通過這次全球債券的發行，加拿大將籌集更多的美元，可能會間接地削弱加元，控制加幣上漲，同時，這一舉措可能會對美元起到一定的支撐作用，間接帶動了美元匯率的上漲。
      加拿大中央銀行的副行長之一Timothy Lane恰在此時發表聲明，他認為加元的升值來自商品价格的复蘇和美元的貶值，在這兩個哄抬加元匯率的起因方面，加拿大央行几乎束手無策，但是，央行卻可以采取量化的貨幣政策（Quantitative Easing），盡管這項新的措施几十年以來都沒有在加拿大實施過。
      當前，加拿大中央銀行与其它政府所面臨的難題一樣，當利息接近零利息時，貨幣政策已經被用到極至了，這時為了刺激經濟就需要政府的手腕了，比較有效的辦法是影響人們對通貨膨脹的期望值。
      中央銀行可以通過量化的貨幣政策大量印刷新鈔票，讓普通人相信將來會有通貨膨脹，而通貨膨脹真的上升時，實際利息下降則正中下怀。這些新發行的鈔票還可以為減稅和增加政府消費提供來源。在稅收縮減的狀況下，消費者如果相信政策減稅是永久性的，不會在不久的將來發生逆轉，對于刺激社會總需求，和提高對通貨膨脹的期望會產生相當正面影響。
      中央銀行印刷的新鈔票，可以用來買入長期債券或者私有股，大幅度降低流動性成本，具体体現在長期利率上，為房地產和房屋貸款減緩壓力。美國和歐洲國家已經開始采取類似措施。政府的購買行為可以給持有各類不流通債務的銀行和企業發放現金，緩解死水一潭的信用市場壓力。企業手頭有了新印發的鈔票，會增加對通貨膨脹的預期，企業為了彌補損失將提高价格，進一步增加普通人的通貨膨脹預期。
      盡管這次全球債券的發行是象征性的，一些分析師認為這并不是對加元采取干預行動的信號，而是為了管理短期美元資產和負債。這次融資將有助于加拿大政府獲得足夠外匯，以支持當前和將來的對IMF的借款計划。（今年7月，加國政府宣布向國際貨幣基金組織借款100億美元，以此來恢复這次全球性經濟危机給加拿大帶來的損傷。）
      更為激進的分析師則認為，中央銀行比較直接的干預加元行動，將是賣出以加元計价的有价證券和資產，購買以美元計价的外國資產，這將導致加國貨幣的貶值，刺激出口恢复經濟活力。但是，從目前實際情況看，當加拿大的主要交易伙伴同樣面對零匯率問題，而且他們打算使用同一政策時，這种直接的貨幣貶值政策就不容易見效。加拿大中央銀行的全球債券發行，可能在強烈的間接暗示，在不久的將來會對加元采取強硬的干預手段，以維持加拿大的經濟复蘇。

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