巨虧617億美元的保險龍頭AIG，得到美國政府貸款400億。

      美國國際集團（AIG）3月2日正式公布其2008年全年及第四季度財報，第四季度淨虧損高達617億美元，等於每分鐘虧損46萬美元。美國財政部已通過對AIG的400億美元新注資。

　　據《21世紀經濟報道》報道，加拿大對衝基金的首席投資官劉海影說：“美國政府對AIG的救助思路已經很清晰了，就是一切以救活AIG為目的。之前美國非常介意政府不要介入私人企業，但是目前不同了。”
等於每分鐘虧損46萬美元
　　當天，AIG宣布將成立AIU控股公司，將AIG目前旗下的商業保險業務、國外業務以及財產及傷亡保險業務注入新的AIU控股公司當中。原財產及傷亡保險業務的CEO將成為新公司的CEO。
　　另外，AIG還宣布成立特別實體，AIG持有的亞洲業務友邦保險（AIA）以及美國人壽保險公司（ALICO）將被放入該特別實體中，准備出售或者公開上市。這些資產的出售或變現收益，將用來償還600億美元聯邦政府貸款。美聯儲紐約分行或其指定的托管人，將會成為這個特別實體的管理人。　　
　　同時，美聯儲和美國財政部聯合發布新聞公告，給予AIG新的300億美元的注資，再一次伸手救助的理由是，AIG的倒下會造成美國金融體系的“系統性風險”。
　　“AIG給10萬機構提供了保險，包括小型企業、政府市政級債券、養老金計劃和眾多的500強公司，這些公司雇用了近1億美國人。”美國財政部在新聞發言稿中說。“另外，AIG還持有3000萬美國人的保單，是一個主要為教師和其他非贏利機構提供退休保險的機構。而且，AIG是眾多美國金融機構的交易方。”
“減負”與“救助”
　　不出市場所料，在新的方案中，美國財政部宣布，會將已貸款給AIG的400億美元從可累計優先級債券轉為優先級證券。這樣就免去了AIG每年40億美元的利息。同時，給予AIG 新的300億美元的“證券資本工具”。
　　另外，之前借給AIG的600億美元貸款，將會變成美聯儲在AIA和ALICO中的優先股權。這樣，在AIA和ALICO被出售或者公開上市以後，美國政府可以收回投資。　　
　　美國Advent Capital公司副總裁Kevin zhao這樣解釋：“從優先債券變成優先證券，就是直接為AIG注入核心資本金了。政府這樣做給AIG減輕了很大的利息負擔。美國政府這樣做，其實跟普通股股東已經是差不多一樣的。優先證券通常是沒有投票權的，就是說不能介入具體經營，只是優先保障分紅。所以是居於債券和股票之間的一種證券。”
　　AIG在新聞發布會上表示，高達617億美元的損失，主要是由於“信用市場的進一步惡化，尤其是房產按押證券化市場（MBS）的下滑，以及業務重組所造成的成本”。
　　在AIG的財務報表中，用難懂的金融術語，描述了非常錯綜復雜的造成617億美元淨虧損的多種原因。但主要原因只有一個，就是與房產按押證券化市場（MBS）的整體崩潰息息相關。
按押證券化市場崩潰所致
　　在業務結構調整上，AIG蒙受了67億美元的損失。在2008年10月之前就剝離出去兩項MBS項目，仍在讓AIG“流血”。其中一個Maiden Lane II項目的減值繼續造成AIG 33億美元的損失，而另外一個Maiden Lane III也造成34億美元的損失。第二，中止業務造成AIG損失259億美元。其中稅前186億美元的損失是“非暫時性減值”（OTTI）項目。
　　OTTI項目是指，按照會計准則規定，金融機構應將該資產價值“調至市價”，將該資產的重大損失列入會計賬目。AIG在財報中透露，這部分的主要損失是由於MBS市場進一步惡化，投保公司的MBS債券價格節節下滑，AIG所銷售的CDS產品所必須賠付的金額節節上升所致。
　　其中AIG金融產品公司在2008年1月起應用會計准則FAS159條款，損益的計算以“實際發生”為准則，2007年因此而虧損107億美元。
　　自2008的第四季度起，AIG采用更為嚴格的會計准則FAS133條款，開始以“未實現但市場估值調整引發的損益調整”計算。會計准則的調整引發資產價值發生大幅改變，因此出現稅前172億美元的損失。
　　另外，在中止業務損失上，由於AIG的金融產品部門評級下調，而造成67億美元的損失。
　　稅收損失上，AIG表示，由於本季虧損，稅收減免未能實現，這造成的損失高達210億美元。再加上商譽減記36億美元，因此整個無形資產和稅收上的損失高達246億美元。但是AIG並未詳細解釋何以稅收方面的減免可以造成高達210億美元的損失。
　　最後，AIG還為支付美聯儲貸款利息及分期償還貸款，共計69億美元。
　　除了第四季度巨虧617億美元之外，2008全年AIG虧損共計993億美元。這個數字相當於兩個“麥道夫世紀詐騙案”所騙取的總金額。
　　第四季度巨虧的原因，就是與AIG當時在美國房產泡沫時大量銷售“證券保險”產品有關。據2007年底的數據，AIG當時為5200億美元的MBS產品做了CDS承保，為近800億美元的CDO產品做了CDS承保，同時AIG自己的投資保險部門還購買了近900億美元的MBS債券。
　　在整個華爾街的MBS市場出現崩潰的時候，AIG也隨這個市場整體沉淪。
　　“AIG所發行的CDS保險，其條款是——就是他們同意承付債券面值與違約後雙方約定的債券殘值之間的差額。”華爾街資深MBS專家、Monkey Business Blog的創始人Eric Salzman詳細介紹了引發AIG巨虧的機制。
　　“舉例來說，如果有一個違約事件發生後，面值是100元債券，你可以得到40元的殘值。但你一定不會那個時候就向AIG去要60塊錢。你會等到市場一直惡化下去，這樣AIG會賠給你更多的錢。”Eric說。
　　“AIG以前是AAA評級，但是在去年9月評級被下調。評級被下調以後，你就可以要求AIG有更多的抵押，交易對手可以賺得更多。”Eric說，“這就是為什麼美國政府支付了1520億美元，卻得到這樣的一個愚蠢透頂結果——還得再一次拯救AIG的根本原因。”