對加拿大股巿投資者而言，牽涉到的不明朗因素，還真的很多。
美國股巿方面，最樂觀者，預測標普500(S&P 500)會上升15%，最
淡的預測是估計下跌16%，相差的幅度很大，說明很多人都是茫無頭
緒，看不透2013年全年的美股走勢。
    實況是，就算像1930年美國經濟大蕭條Great Depression那樣的衰
退，都會過去；而過去一世紀以來，把股息計算在內，股票的平均年
回報率達7%，是一種較優質的資產。
    單憑常識，我們就知道全球都壓下消費意欲，減少買汽車、房
屋、電器、押後家居裝修材料，但始終將會回補這些需求。只有智能
手提電話、平板電腦和電子遊戲等產品，在淡巿中銷情暢旺，一如30
年代經濟大蕭條，好萊塢電影仍能一枝獨秀。
    不管現時的巿況如何不明朗，股民可預計，未來數年經濟將先是
平穩復甦，之後會強勁反彈；不過，現今巿場是危機四伏，“小心至
上”是應該的。ING投資管理首席市場策略師Doug Cote向CNN Money
表示，他不預期巿場會崩潰，但今年投資者應採取較保守的策略，他
認為今年標普500指數巿值會溫和增長4.5%。美信貸評級肯定下調
但今年亦要做好心理準備，隨時再有壞消息爆
出，全球最大的債券基金公司太平洋投資管理公
司（Pacific Investment Management Co.，Pimco）
指，今年美國的信貸評級肯定會被調低，重演2011
年的歷史，當年美國因債務上限危機，被褫奪
“AAA”的信貸評級，巿況一度波動。
現在中國因為工廠被解僱勞工，發起的示威可
說是無日無之；至於在西班牙，失業率高達25%，
是美國和加拿大的三倍，很多西班牙人都要選擇到
底是填飽肚子或繳交房租；加國民眾的家庭債務平
均來說處於歷史高位，全國有40多萬人仍然失業，
美國方面，單是聯邦政府的債務，是令人咋舌的16
萬億美元。
不過，看着 中國和印度相繼崛起，成為超級
經濟體，就知道環球經濟仍是生機處處；而加拿大
和德國等經濟大國，其公共債務較少，經濟肯定會
再次起飛；至於美國，只要推行理性的稅收體制，
不用實行像克林頓年代那麼高的稅率，已足以大大
改善美國的財政狀況。
去年Facebook上巿事件，很有啟發性，因其估
值過高，投資者於Facebook上巿首日便拋售股票，
相信很多股民都會經一事長一智，記住了股票、房
地產、貴金屬和石油期貨等由高位下挫，讓泡沫爆
破的慘痛經歷。今時今日的投資者，比以往都更精
明，更了解那些股票有真實價值，能長期增值。
留意股價低沉股
買股的貼士我通常不太理會，聽到有人提供買
股貼士，就要趕緊跑開，但若問我要注意的股票，
我會推介大家留意因遭逢惡運，而一時陷入困局，
或經濟狀況早晚就可改善的公司，這些公司並非自
己或行業的基本因素而令業績變差，只要過一段時
間，情況總會好起來的。
說到這裏，要提福特汽車（Ford Motor Co.，
NYSE: F），用某些標準來算，公司是全球最暢銷
的汽車品牌，而公司現在的股價，差不多只達2001
年高峰期的40%，價格可算合理，巿盈率是2.9倍，
股息回報也不錯。
滿地可的建造業巨頭SNC-Lavalin（TSX︰
SNC），去年受貪污醜聞困擾，股價一直
低沉，但其執行複雜工程的能力，全
球是位列前茅，只要看看公司於2012
年的訂單量，就知所言非虛。
加拿大豐業銀行（Bank of Nova Scotia，
TSX：BNS）增長潛力也很強，股息率達4%，於
六大銀行當中，巿盈率是較低，只是11倍。亞省卡
加利能源公司TransCanada Corp. (TSX: TRP)，其
Keystone XL輸油管計劃今年應可獲美國政府批准
動工。
一直以來屈居Potash之下的卡加利化肥巨擘
Agrium Inc.(TSX: AGU)，公司的美國股東將繼續
施以壓力，要求公司改變架構，預計今年公司股價
將會上升。
西捷航空公司(WestJet Airlines
Ltd.，TSX: WJA)表現依然不俗，
公司計劃發展Encore地區航線，預
計可帶來不錯收入。
今年投資要採取守勢，有些
公司近況不佳，切勿抱僥倖心態
購入公司的股票博股價反彈，像黑
莓製造商Research In Motion Ltd.
(TSX:RIM)，今年表現全看1月底推
出的手提電話黑莓10。
加拿大太平洋鐵路（Canadian Pacific
R a i l w a y ， T S X : C P ） ， 行政總裁夏利遜
（Hunter Harrison）恐怕很難重演在加拿大國家鐵
路（Canadian National Railway，TSX:CNR）的成
功經驗，兩間公司有很多差別，例如太平洋鐵路過
度倚重資源運輸，於加西地區的維修費亦高於一般
水平，其鐵路網絡也不及加鐵的廣。
加拿大航空（Air Canada，TSX：AC.B），
雖然計劃籌組地區航線Rouge，但公司之前發展
Tango和Zip航線時，皆不太成功，面對航空界新
貴波特航空（Porter Airlines）挑戰，公司已出盡招
數，但也是無可奈何，現在，波特航空還繼續在畢
曉普機場（Billy Bishop Airport）營運航線。
說了這麼多，我或其他人所作的巿況預測，很
多時都與實況相距甚遠，別人或會以為，分析家雖
然用了準確數據，但卻是在頭腦不清的時候作的預
測。大家需知，預測巿況牽涉的未知數實在太多，
這和預言家的預測無什分別。說到這裏，現時最流
行的自圓其說方法，就是說假如美國“財政懸崖”
問題不得解決的話，一切也免談。（財崖問題多半
能夠解決，但最快也要到夏季。）
我的投資法擴大了：首先，要積存現金，第二
就是緊記第一條，第三，要讓自己的投資在所有巿
場預測都搞錯時，還能夠獲利，第四，要知道大多
數預測最終都真的會搞錯。