美元曾在基本面配合之下，強勁反彈。但筆者認為，鑒於全球經濟前景仍將曲折前行，美元的霸權地位不斷遭受侵蝕，此輪反彈，由於缺乏實質性利好支援，幅度料將有限。美指在反彈至自10月2日下跌以來便後繼乏力，步入休整。

 此前美元之反彈，原因在於美國經濟數據普遍表現疲軟，加之股市和商品價格回調，令市場風險厭惡情緒升溫，提升了美元的避險魅力。數據顯示，美國10月份消費者信心指數降至47.7，低於此前經濟學家預計的53.2；美國9月新屋銷售年化月率下降3.6％，新屋銷售總數年化為40.2萬戶，預期為44.0萬戶。儘管上述數據疲軟，一度提升投資者對美國經濟出現下滑的擔憂，但美國第3季度實際國內生產總值（GDP）初值年化季率增長3.5％，超出此前市場預期的增長3.3％。昨日公佈的美國10月ISM製造業指數，9月NAR成屋簽約銷售指數和9月營建支出均好於預期，表明美國經濟刺激計畫已取得成效，復蘇進程雖然緩慢，但依然前行。當然，未來仍會面臨波折，如美國最大的中小企業貸款商CIT申請破產保護等負面消息會不時湧現，但大局已定，投資者無須庸人自擾。

 近期，外匯市場緊隨股市表現。道指在衝破萬點大關後，旋即失守，進而持續調整，令投資者擔憂經過8個月之久的強勁反彈股市已見頂。其實，道指仍處於上升通道之內，且經濟基本面良好，短期內尚無需過慮，若有效跌破上升趨勢線支持，才有可能展開較大級別之調整。

 鑒於樂觀的全球經濟前景，筆者依然維持長期看空美元的策略不變，至於短期內的反彈勢頭會否繼續，取決於後續基本面因素的變化。本週外匯市場將迎來眾多風險事件，共有4大央行宣佈利率決議，分別是週2的澳洲聯儲，週3的美聯儲，以及週4的英國央行和歐洲央行，週5還將公佈美國10月份非農就業數據。G20財長和央行行長也將在蘇格蘭聖安德魯斯開始為期2天的會議。預計，市場波動將加大，而美元走勢亦將加劇動盪。走勢方面，美指若能升破76.50，有望繼續反彈，關鍵阻力在77.50，下方支撐在75.80附近。

 黃金方面，近日因美元反彈，金價承壓回調。黃金基本因素方面好壞不一，印度實物需求因結婚季大幅增長，9月進口黃金37.5噸，和上月相比增長72％。但中國黃金產量大幅增加，1-9月全國累計生產黃金228.199噸，同比增加28.951噸。同時，有消息稱，俄羅斯可能在國內出售25噸黃金。上述消息未能對金價造成明顯影響，金價仍緊隨美元走勢。

 筆者一直強調中長期看好黃金，近期之回調幅度有限，且美元稍一走軟，逢低買盤即推動金價大幅拉升，顯示投資者對黃金之青睞。後市來看，一旦美元反彈結束，金價將再創新高。走勢方面，經過短暫調整後，金價上升勢頭強勁，若能升破1.0790的關鍵阻力，多頭目標將指向1.100美元，下方重要支撐在1.0510美元，關鍵支撐在1.0265美元。

 本文撰於11月03日。本文是周評，不構成任何財務或投資建議，所有資料、 價格及意見均隨時變更而不作另行通知。投資者須以個人之投資目標及可承擔風險水平而作出獨立評估。

蘇志恒

KVB昆侖國際首席外匯策略師