美元及美股在上周被通脹預期及經濟疲弱雙重夾擊下出現大挫。聯儲局一如市場預期維持利率不變，并在會后聲明中表達了對通脹上升的憂慮，但也預計今年物价壓力將緩和，暗示通脹不是首要對付的重點，為淡友提供了做空美元的良机。繼后陸續發表反映美國經濟千瘡百孔的經濟資料，房地產繼續收縮，加上前主席格林斯潘指美國衰退尚未結束，油价再創新高142美元，以及美國企業盈利預警坏消息盡出，結果美元上周錄得了巨大跌幅，美匯指數跌破72.40的底部支持。金价狂升50美元至見930美元并扭轉了近日弱勢。

 正當歐洲央行還在高唱通脹壓力趨大，有必要加息壓抑通脹預期的同時，上周挪威央行已經率先采取行動，在沒有預期的情況下提升利率0.25％至5.75％。歐元匯价也因為近期加息預期早行一步，6月25日開始已連漲一周，匯价破1.5750的下降軌阻力后站穩其上。相反，美聯儲局及英國央行等在權衡通脹及經濟下行風險下，已顯示當前不是加息的時机，令美元進一步受壓。德國6月份通脹率已升近15年新高的3.3％，加息0.25％几乎已成市場共識，在息差此消彼長的情況下，短期而言美元仍然偏弱。

 至于金市，在過去一個月多次下試850美元附近，不過每次均出現明顯的反彈。形態上已說明金市回調后已找到重要支持。上周更一度下試875美元后，借道指跌近一年低位后兩天內急升50美元至930，其變化之快并非在估計之中。目前無論在平均線組合或形態上都呈現突破，多空對決終以多方獲胜結束，短期整固后相信能再展升浪。

加元表現令人落后

 雖然過去一周無論金价及油价均見大幅上升，但加元表現實在令不少人失望。美元兌加元最低見1.0044左右便呈反彈，暫守50天平均線支持1.0080。加元未能跟隨商品走強令市場人士感到意外。從圖表觀察美元兌加元于1.0300左右阻力未能打破，10天及20天平均線都正在回落。由于其它非美貨幣如歐元及澳元等均已升近阻力，若然金价油价未能回順，不排除加元匯价在本周炒落后，美元兌加元有机會跌破1算。

人民幣再創新高

 鑒于地震食品价格高企，加上滯后地震效應，以及近日廣東地區接連錄得大雨，糧食生產受到嚴重影響，市場不斷傳聞中國人民銀行最快將于本周提高利率，以壓制升近12年新高并有机會達雙位數字的國內通脹。利率及升值預期均利好人民幣，美元兌人民幣匯率再創匯改以來新高報6.8575。不過北京大學金融金衍生品研究院特邀研究員譚雅玲指出目前的匯率政策已經對國內的企業和投資者造成了很大壓力，6.5是國有出口企業能夠承受的生死線，中小企業、民營企業的生存已經面臨危机。筆者相信匯率越升近6.5附近，國內企業面對壓力的聲音將會越來越大。

 人民幣于台灣的兌換業務即將開辦，經核准的台灣銀行只要接獲許可，即可在台灣當地開辦人民幣兌換業務。台灣內地民眾只要攜帶身份證，觀光客則憑借旅行證件，就可以進行人民幣及新台幣兌換，每人每次不得兌換超過20,000元人民幣。但對于兌換次數的上限則沒有限制，監管机构也沒有限制兌換的用途。7月后國內開放台灣旅游，旅客將更為方便。

 本文撰于6月30日。本文是周評，不构成任何財務或投資建議，所有資料、价格及意見均隨時變更而不作另行通知。投資者須以個人之投資目標及可承擔風險水平而作出獨立評估。

蘇志恒

KVB昆侖國際首席外匯策略師

416－646－9185